市场成交显低量 各方观望中期待政策利好

刚刚过去的一周，可以说是新三板市场自2015年以来流动性最为黯淡的一周。股转系统最近公布的数据显示，上一周的成交金额仅为22.22亿元，相较于前一周骤降了45.97%。其中，做市方式的成交金额更是从上周的辉煌跌落到这周的惨淡，仅有10.90亿元，减少了63.25%。协议方式的交易虽然相对较为稳定，为11.33亿元，但也仅比前一周减少了1.33%。在这五个交易日内，市场总成交额甚至有三天徘徊在3亿多元的地量水平。

市场参与者们的情绪愈发观望，越来越多的资金选择暂时离开这个舞台。回想2014年年初，新三板市场开始扩容，成交金额逐步攀升。尤其是去年8月25日做市商制度的落地，市场一度高歌猛进。进入2015年后，三月的某一天，成交额冲破10亿元大关，每日几十亿元的成交金额习以为常。这一切的繁荣似乎只是短暂的，如今的现实是让人大有“辛辛苦苦几十年，一朝回到解放前”的感叹。

具体数据更是触目惊心：7月15日，新三板挂牌企业总数为2732家，与沪深两市的上市企业数量相当；但从总市值来看，新三板与沪深A股差距悬殊。而当日新三板的成交额仅为3.52亿元，这一数字约为沪深A股成交总额的0.03%，即万分之三。

资金从恐慌到观望，许多新三板优质企业也未能幸免于此次暴跌的负面影响。新眼光便是其中的一例，其股价随着三板做市指数的下跌而一路下滑。最终，该公司不得不选择停牌。另一家明星公司点点客的董事长黄梦在接受采访时表示，“这轮股市调整确实厉害，我们公司股价被腰斩再腰斩。”

主流观点认为，新三板是主板市场的缩影，受到主板市场情绪的影响。数据显示，即便在主板重拾信心之时，新三板的资金仍未能走出先前的暴跌恐慌。对此，兴业全球基金的一位高级投资经理认为，“目前市场参与者对新三板仍持担心、谨慎、甚至是悲观的态度。”

机构的撤离使得新三板资金离场，流动性停摆成为必然结果。广东中科招商副总裁朱为绎表示，“现在的成交量低迷主要是由于买卖意愿不足。主要是年初承诺的政策利好未能如期兑现，投资者对新三板的未来趋势判断不明朗。”

如何解决新三板流动性停摆的问题？业界普遍认为症结在于政策预期的落空。去年新三板发展稳步向前是由于政策出台的时间表明确，但今年四月份以来外部环境发生变化。朱为绎认为，“如果政策利好出台的时间不明晰，企业持续保守，未来一段时间内三板成交量很可能继续低迷。”新眼光的董事长汤德林也表示，“政策预期落空了，新的投资人进不来，老的投资人对市场的信心也没有建立起来。”流动性问题将成为新三板市场的一大挑战。天星资本总裁王骏对当前的调整态势表达了关切。他指出，许多做市商券商在此次调整中并未发挥出其应有的作用，如稳定股价、提供流动性等。更甚者，有些做市商出现了抛售所投资企业股票的现象，这对企业的伤害不容小觑。目前市场上，仅有78家机构拥有做市商牌照，但做市商企业数量已达605家，这种局面显然导致了市场垄断。

王骏认为，为了真正解决流动性的问题，政策上必须放开做市商牌照，让更多的机构，如PE/VC、基金子公司、期货子公司等参与其中。只有这样，才能形成多元化的市场格局，让做市商制度真正发挥出其应有的功能。

当前，更多的市场参与者将破解流动性危局的关键聚焦于政策的落地。在目前的情况下，难以确定具体的时间表。

面对这一市场态势，多家企业积极应对，采取多种措施“过冬”。它们通过增持股份、承诺不减持、推出高送转方案、提升业绩等方式，展现出坚定的信心。而少数乐观的投资机构则看到了新三板市场的潜力，认为市场也许刚刚开始迈入今年的最佳投资时刻，如同在海滩上拾起贝壳一样，充满无限可能。这些机构相信，只要策略得当，投资者仍可以在这个市场中寻找到优质的投资标的。

虽然当前市场面临一些挑战，但企业和投资机构都在积极应对，寻找解决之道。市场也许正处在一个转折点，等待着政策的落地和市场的复苏。