46家小贷公司挤进新三板 业绩分化为三大梯队

自2013年起，江苏鲈乡小贷登陆纳斯达克，重庆瀚华金控在香港联交所挂牌上市，揭开了小贷公司通过资本市场破解融资难题的序幕。不久后的2014年，江苏鑫庄农贷亮相新三板在审名单，更加坚定了众多小贷公司的信心。

在新三板的引领下，小贷公司迎来了一次历史性的发展机遇。据统计，已有46家小贷公司成功在新三板挂牌，其中2014年6家，2015年38家，2016年一季度2家，呈现出蓬勃的发展态势。这些公司中，10家采用做市交易，36家则通过协议交易。

业内人士指出，“不吸收公众存款”是小贷公司的核心问题所在。由于其主要依赖股东投入资本放贷，大部分小贷公司在成立不久后即面临资本金耗尽的问题。新三板成为了众多小贷公司眼中的“香饽饽”。

神仙有财CEO惠轶在接受《证券日报》记者采访时表示，小贷公司作为补充性金融机构，长期受到资本金和融资通道的限制，而与新三板这样的资本市场结合，无疑能扩充小贷公司融资来源，有利于其长期发展。他也提醒称，大部分小贷公司业务透明度不高，信息披露和风险监管与银行等机构存在差距，在接轨资本市场的过程中需防范金融风险。

从业绩角度看，这46家新三板挂牌的小贷公司合计营业收入达19.74亿元，净利润合计11.34亿元。其中，中祥和、恒沣农贷、银信农贷、广顺小贷等几家公司的营业收入增长率超过30%，表现出强劲的发展势头。

并非所有小贷公司都能保持增长态势。一些公司的营业收入甚至出现了负增长。对此，盈灿咨询高级研究员张叶霞将新三板小贷公司划分为不同梯队，详细分析了各公司的业绩情况。

尽管小贷公司在营业收入方面存在差异，但它们的净利润均为正值。张叶霞认为，目前新三板小贷公司已经分化明显，其中只有少数公司的营业收入在1亿元以上。

受限于国内关于小贷公司的法律法规尚未健全，经营风险较高，小贷公司还达不到主板、创业板上市的条件。越来越多的小贷公司把目光投向了新三板。从2014年至2016年短短两年的时间，新三板小贷公司已有近50家挂牌，其增长速度令人惊叹。

未来，随着资本市场的进一步开放和小贷公司自身的努力，相信会有更多的小贷公司通过新三板等渠道实现融资突破，迎来更加广阔的发展前景。针对小贷公司纷纷选择进入新三板的现象，有关人士进行了深入的分析。张叶霞表示，在我国现行的金融体制下，小贷公司的融资渠道相对狭窄。随着业务规模的不断扩大，资金需求量大幅增加。小贷公司面临的竞争压力也日益加大，不仅要面对小贷行业内部的竞争，还要应对商业银行、农村信用合作社以及互联网金融机构推出的小额贷款产品的冲击。登陆新三板不仅能拓宽融资渠道，还能提高小贷公司的竞争力。

对此，惠轶则从政策监管的角度进行了分析。他认为，在目前政策监管之下，小贷公司几乎没有外部融资通道，贷款业务规模直接受制于资本金数量。要想扩大业务规模，小贷公司只能选择登陆新三板，通过扩充资本金来实现。这也是导致新三板小贷公司数量增加的根本原因。

一些券商人士认为，新三板上市的流动性不高，后续融资比较困难，交易规模和交易数量都比较小。他们认为鉴于目前内地小贷公司的规模有限，并且有持续的融资需求，在新三板挂牌并不是最佳选择。

有业内人士对《证券日报》记者表示，由于我国小贷公司的制度框架尚不完善，小贷公司基本不可能在国内主板上市。境外上市虽然是一种选择，但成本较高，并非所有公司都能适应国外的上市环境。新三板上市成为缺乏融资渠道的小贷公司的一个较好选择。而且，新三板作为多层次资本市场的一部分，未来从新三板转板主板也存在一定可能性。

小贷公司选择进入新三板是一种应对融资困境和提高竞争力的策略。尽管新三板市场存在一些不足，但对于许多急需资金的小贷公司来说，这是一个相对可行的途径。随着多层次资本市场的不断完善和发展，未来小贷公司通过新三板转板主板的可能性也在逐渐增加。