发起式设立掣肘 基金公司委外业务临拐点

近日，证监会在京召集多家基金公司就公募基金的强化监管和运作管理进行商讨，初步形成了多项管理建议和意见，引发了业内的广泛热议。此次会议标志着基金监管政策的拐点已至，将对市场格局产生深远影响。

会议的核心建议之一是，对于新基金，如果单一投资者持有份额超过50%，应采取封闭式运作或定期开放运作，且运作周期不少于一年，同时必须以发起式基金形式存在。这一规定在业内引起了特别关注，被认为是针对近期暂停审批的定制基金的明确指导。一旦实施，这将极大地限制了基金公司开展委外业务的自由度。

委外产品自去年底以来，其申报审批一直处于停滞状态，如今针对定制基金的监管建议终于给出了方向。按照新的监管思路，基金公司若想要设立定制类基金，必须投入公司的自有资金。按照发起式基金的相关规定，这样的操作使得自有资金认购的最低门槛达到了1000万元，这无疑大大提高了基金公司开展委外业务的门槛。

这一变化让许多中小型基金公司感到压力山大。对于它们而言，本身在大行委外方面已经难以入局，新的规定几乎让它们无法盈利。一位小型基金公司的相关人士无奈表示，如果针对单一客户的定制基金确实要采取发起式设立，那么他们很可能将不再开展新的委外业务。

大型基金公司也同样面临压力。虽然它们拥有更多的资源，但如果定制基金采用发起式发行，其成本将会上升，利润可能会减少。尽管如此，一些大型基金公司对未来仍持乐观态度。他们表示，尽管新的规定可能会增加运营成本，但如果有客户需求，他们仍然会积极运作。

除了对新基金的监管建议，讨论意见还涉及存续基金和壳资源的问题。对于已有的基金，如果单一客户持有份额超过50%，需要进行更新注册程序。这一变化使得基金公司手中的壳资源压力上升。市场上甚至出现了关于“拼单定制”的讨论，即多个机构客户共同使用一个壳资源。

随着监管政策的讨论深入，市场反应也愈发激烈。一些基金公司正在加紧跟进客户资金的到位情况，以确保在规定的窗口期内完成所有必要的操作。市场上的壳资源变得更加珍贵，基金公司正在积极争取客户的资金注入。

总体来看，新的监管政策无疑给基金公司带来了新的挑战和机遇。在接下来的时间里，市场将密切关注这些政策的最终实施情况，以及其对市场格局的实际影响。基金公司也将根据市场变化和客户需求调整自己的策略，以适应新的市场环境。谈及客户需求协调与拼单操作的可能性，专业人士认为，尽管客户的资金需求呈现多样化，但通过分类协调，如大行与小行的区分，仍可实现拼单。当客户类型相近时，他们的风险偏好和收益预期也往往趋于一致，这为拼单创造了有利条件。尤其对于主动管理类的基金，拼单操作相对更为顺畅。对于纯通道类基金，由于可能涉及利益输送问题，拼单操作难度相对较大。

目前，针对某些基金中机构客户持有份额的问题，存在一种情况：原本机构客户持有份额并未超过50%，但由于其他中小投资者的赎回，使得这一比例被动提升。对此，有机构人士表示疑惑和待解之处。对此问题，某公募人士表示，公司相关部门已就此展开讨论，但具体处理方式还需等待行业征求意见稿的正式发布。对于委外业务以及其他业务，未来肯定会更加审慎。

整个市场环境下，各方对于未来的政策走向和业务调整都保持着高度的关注和期待。随着行业征求意见稿的发布，相信相关问题和模糊地带将得到更加明确的解答。在审慎和规范的行业环境下，各类基金的业务发展将更加稳健和可持续。届时，我们将更加深入地和研究客户需求协调与拼单操作等问题，以更好地满足投资者的需求和期望。期待未来行业能在稳健发展中不断创新和突破。

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