滚滚热钱流向哪 基金：港股小盘、特色股有机会

编者按：深港通今日正式开通，市场走势引人关注。似曾相识的牛市能否归来？深港通将为两地市场带来怎样的变化？让我们一同。

近期市场走势与2014年底沪港通开通时颇为相似，如蓝筹行情持续发酵、低估值板块轮动剧烈。与当时相比，当前市场背景有所不同，如美国经济持续回暖引发的美元加息预期加剧、人民币贬值等。

今年上半年，港股表现强势，资金流入的逻辑究竟何在？深港通开通后，两地估值差异的空间又在哪里？基金经理认为，港股中的特色股、小盘股更具投资机会。

港股市场中小盘股的折价率更高。富国沪港深价值混合基金经理汪孟海表示，港股上半年表现强于A股，背后逻辑包括人民币贬值压力和全球配置需求。目前，深港两地估值差异更多体现在中小型股票上，香港市场以机构为主导，机构更倾向于投资流动性较好的大型股票，导致中小盘股缺乏流动性，容易出现折价现象。

景顺长城基金认为，投资者结构和市场开放程度的差异是造成A股和港股估值差异的根本原因。随着人民币贬值，内地资金进入港股增加，互联互通机制有助于缩小差异，但两地的监管机制和市场化程度不同，预计未来A、H股溢价不会完全消失。

港股的高股息优势显著，吸引内地资金南下。招商基金国际业务部总监白海峰表示，深港通开通后，南下资金可利用港股高股息特点，布局高股息策略，优势显著。随着负利率资产规模增加，高股息、低波动、有业绩的类固收金融资产价格大概率会跑赢基准，具有较好投资价值。

那么，港股会随大陆资金涌入而变得“A股化”吗？白海峰认为言之过早。目前南下的资金大部分还在途中，实际最终影响需观察流动性改变。他认为，香港市场的上行空间取决于基本面和流动性因素。中国经济指标触底回升对明年香港市场形成有力支撑，而美联储加息预期和意大利公投可能对港股形成一定压制。等这些***平息后，香港市场明年的上升空间明确。

汪孟海建议内地投资者关注香港市场的中小板流动性改善带来的投资机会，以及消费升级、医药、TMT和国企改革相关个股。

深港通为两地股市带来了新的机遇和挑战。在互联互通机制下，两地市场的差异和互补性将更为明显。投资者应关注市场动态，理性投资，把握投资机会。景顺长城基金对于深港通的看法相当积极，他们认为这一政策将为具有稳健基本面、高成长潜力以及估值相对A股较低的稀缺性龙头成长股带来巨大机遇。这些机会遍布多个行业，包括传媒娱乐、软件服务、硬件科技、服务业（涵盖、教育、租赁、旅游、物业管理及殡葬服务）、新能源、环保、医药医疗和消费领域。

进入12月，尽管市场面临一系列风险因素，如意大利修宪公投、美联储可能的加息行为以及人民币阶段性贬值等，都可能对中资股的盈利产生一定影响。但景顺长城基金建议投资者应把握风险释放的机会，利用市场波动来优化投资组合，提高收益。

深港通开通初期，市场情绪普遍乐观。新进入的资金将更加理性，不会盲目追涨。对于前期涨幅较大的小盘股，投资者需及时减仓，等待更好的投资机会。

景顺长城基金指出，内地资金涌入港股市场的主要动力在于寻求港股低估值蓝筹的固定股息和特别股息。考虑到3%-4%的分红收益以及同等的人民币贬值收益，假设股价保持稳定，总收益率将达到6%-8%，这无疑对投资者具有相当的吸引力。特别是港股通标的中的中高股息金融股，将受到追求固定收益的内地银行和保险机构的热烈追捧。

对于投资者来说，深港通的开通不仅提供了更广阔的投资领域，也带来了更多的投资机会。在这个背景下，投资者需要更加理性地分析市场动态，把握投资机会，以实现投资回报的最大化。