国寿安保基金：明年建议配置农业供给侧及国企改革

上周股市呈现整体下跌趋势，具体数据如下：上证综指跌3.40%，深圳成指跌4.22%，上证50跌4.52%，沪深300跌4.23%，中小板跌4.22%，创业板跌幅最大，达到4.85%。在行业表现方面，农林牧渔和商业贸易综合等行业表现相对较好，而建筑装饰、计算机和有色金属等行业则表现不佳。在概念指数方面，其他交运设备、种植业和农产品加工等概念涨幅靠前，而房屋建设指数则领跌概念指数。

随着中央经济工作会议的召开，政策方向成为市场关注的焦点。会议明确以推进供给侧结构性改革为主线，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。会议还强调了防控金融风险的重要性，特别是防范资产泡沫和系统性金融风险的发生。在房地产方面，会议坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”的定位，旨在抑制房地产泡沫并防止大起大落。

国寿安保基金认为，当前经济下行压力减缓，政策重心转向在保持经济运行稳定的基础上推进供给侧结构性改革。农业供给侧改革和国企改革的重要性被再次强调。在配置建议上，建议关注农林牧渔行业的投资机会以及国企改革概念的相关领域，特别是在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信和军工等领域的国企改革标的。

上周债券市场遭遇了重大挑战。由于多种利空因素的集中爆发，债市经历了一次大跌。这些利空因素包括央行连续三日的零投放加剧了流动性紧张，美联储对2017年预期加息次数的上调，货基的大量赎回以及国海证券代持违约引发的信任危机等。这次调整导致全周利率债收益率全线大幅上升，部分品种收益率甚至出现倒挂。信用债方面，各评级中票收益率也普遍调整，短端信用利差大幅压缩，而中票可能仍面临进一步的调整。

在央行继续强调去杠杆和货币政策稳健中性的背景下，债市面临较大压力。临近跨年、跨春节的流动性紧张时点，央行维持紧平衡的态度对债市而言依然构成压力。人民币在美元大涨的推动下大幅贬值，进一步加剧了国内的流动性紧张。虽然短期人民币贬值压力仍大，但长期来看，可能会有所回调。国海证券代持违约***引发了市场对交易对手信用风险的担忧，可能进一步加剧流动性紧张情况。总体而言，短期流动性问题仍是制约债市走势的核心。但经济基本面并不支持债券收益率出现大幅上行，年底利率超调也将为明年债券市场投资创造更好的配置和交易机会。投资者应密切关注央行态度以及国海证券代持违约***对市场情绪的影响，并关注明年央行货币政策调整暂告一段落或经济数据回落创造的交易性机会。

市场风云变幻，投资者需保持冷静并密切关注市场动态，以做出明智的投资决策。