新三板监管再升级明令禁止定增资金投资股票

全国股转系统强化监管，新三板募集资金使用更规范

全国股转公司近期发布了政策补丁，针对募集资金使用、发行认购不平等条款等方面加强了监管。这一举措旨在整顿过去存在的市场乱象，特别是对于类金融企业借壳的行为进行了明确解释和规范。

在募集资金使用方面，除了金融类企业外，其他企业募集的资金不得用于股票及其他衍生品种、可转换公司债券等交易。为确保资金专款专用，要求设立募集资金存放专户，规避募投资金被挪用的风险。这一新规的出台，对于防止类金融企业过度占用挂牌资源起到了重要的约束作用。

定增资金专款专用的规定也引起了市场的广泛关注。明令禁止定增资金投资股票，这是继提高挂牌软门槛之后，新三板在定增融资方面的又一重磅解释。全国股转系统在《挂牌公司股票发行常见问题解答(三)》中，详细解释了募集资金管理的相关规定，为市场参与者提供了明确的指导。

据不完全统计，截至6月30日，已有近600家新三板挂牌企业发布了购买理财产品或委托理财的公告，这一数字是去年全年的三倍。监管出台了正式规定，限制了募集资金的用途，要求融资资金应用于公司的主营业务及相关业务领域。有主办券商人士表示，这是投资者不希望看到的现象，监管的要求是融资应服务于公司的核心业务，这也是去杠杆的一种手段。

除了对募集资金使用的规范，股转公司还通过明确负面清单的方式，对发行认购中的不平等条约进行了规范。挂牌企业在定增时，不得在认购协议中签订对赌协议，包括业绩承诺及补偿、股份回购、反稀释等特殊条款。这一规定有效地遏制了不公平的认购行为，维护了市场的公平性。

对于类金融企业借壳的行为，股转公司也进行了严格的约束。在《解答》中，股转公司重申暂停类金融企业的相关业务，并明确指出，如果挂牌公司被收购，收购人不得将旗下的类金融资产注入挂牌公司。非类金融企业在定向增发时，不得以类金融资产认购股票，募集资金也不得用于参股类金融企业。这一系列的举措，显示了股转公司对收紧借壳的坚定态度。

有业内人士表示，这些规定的出台是在收紧借壳，防止那些不能直接挂新三板的类金融机构通过借壳方式变相突破不允许金融机构挂牌的方案。类金融机构从新三板市场融资会侵占有限的资金供给，对实体企业不利。这一系列的政策调整，无疑为新三板市场的健康发展注入了新的活力。