华商基金周海栋：军工替代创业板成反弹先锋

中国的股市在2017年经历了一场波澜壮阔的变革。创业板经历了持续下跌，许多投资者的盈利受到打击，而大盘蓝筹却屹立不倒，两者的差距如剪刀般日益扩大。在这样的大背景下，我们该如何把握未来的风险和机会呢？

华商优势行业基金经理周海栋对市场的理解深入。在他看来，IPO加速的背景下，创业板的稀缺性逐渐降低，虽然主板分流了一部分资金，但创业板估值依然高悬。

回想2015年上半年，中小创股票如火箭般蹿升，不断刷新纪录高点。到了2016年，市场逻辑发生了翻天覆地的变化。因为估值过高、业绩不达标、大股东减持等原因，再加上政策对横向并购和扩张的限制，中小创股票的基本面逻辑恶化，股价也随之低迷。

周海栋指出，市场繁荣时，蓝筹股上涨的概率较大；市场低迷时，创业板股票的跌幅可能更大。他预测，今年的市场走势很可能会是去年的延续。

与此一些周期性行业和蓝筹股随着经济逐步复苏，行业盈利也开始反弹。比如银行股，坏账风险下降，估值依然低廉。

与中小创相比，蓝筹股，特别是银行股的投资逻辑发生了重大变化。周海栋强调，现在对跌幅较大的中小创股票抱有反弹期望是非常冒险的。

值得注意的是，周海栋认为军工股已经取代中小创在组合配置中的弹性地位。军工混改作为国家长期战略，有混改的预期，当市场出现反弹时，军工股的强势表现将成为大概率事件。

在周海栋眼中，防风险是今年投资的关键。面对2017年的不确定性，他在投资策略上持谨慎保守的态度。

至于投资机会，周海栋看好两大方向：以银行、保险为代表的金融领域，以及稳定成长的医药、医疗领域。医药、医疗作为传统的防御性板块，今年相关改革政策的出台将带来投资机会。

周海栋还看好混改方向，特别是央企和地方国企等传统行业的混改。他认为，除了军工，地方国企也是重点关注的对象。随着混改政策的实施，一些质地不错的公司改善空间巨大，且更容易找到投资机会。

周海栋表示，他们依然以防风险为主，如果创业板出现大幅度调整，尤其是十九大结束后市场情绪恢复或风险偏好发生变化，他们会重新调整投资方向。

在这个充满挑战与机遇的股市里，周海栋展现出一个基金经理的敏锐与远见。让我们期待他在未来的投资路上继续闪耀智慧的光芒。