说撤退就撤退 警惕IPO集邮股中飞出的“黑天鹅”

警惕IPO集邮股中的“黑天鹅”：撤退背后的风险与三类股东的挑战

根据东方财富Choice数据统计，截至6月27日，市场上正有484家挂牌企业接受IPO辅导，其中审核中的IPO首发申报企业达到111家。随着IPO核查的日益严格，不少企业面临压力选择撤退。这一趋势在新三板转主板的企业中尤为明显，其中部分亏损的互联网企业及被频繁否决的生物医药企业尤为值得关注。一些企业抱着侥幸心理尝试闯关，但现实很快给他们泼了一盆冷水，不得不选择从新三板撤退。

最近，中标节能在IPO排队一年半后宣告终止，成为今年第六家选择撤退的拟IPO集邮股。这种变化对企业股价往往产生巨大冲击，例如迈奇化学撤销上市申请后，股价暴跌近7成。对于中标节能而言，其业绩下滑幅度之大令人关注，去年营收和净利润均出现大幅下滑。据去年底的保代培训会消息，监管机构正研究对业绩下滑企业进行分类处理，对于下滑幅度较大的企业，监管层将暂停审核，待下一报告期财务数据出炉后再视情况推进。

除了业绩风险外，新三板企业在冲刺IPO过程中还面临“三类股东”问题。所谓“三类股东”，指的是资产管理计划、契约型基金及信托计划。这些“三类股东”成为不少排队企业的困扰，有些企业因为这一问题导致排名下降甚至选择摘牌。例如海容冷链、明德生物等，因三类股东的拖累，其IPO进程受到严重影响。目前正冲刺IPO的挂牌企业中，有41家公司面临同样的问题。

对于证监会是否会放行三类股东的问题，业内看法不一。一些专家建议企业在IPO前尽量处理好三类股东问题，如果实在无法全面清理，也只能耐心等待两、三年后的问题解决。在这个过程中，企业需做好充分准备，迎接可能的挑战。与此企业也需要考虑其他策略，如选择适当的时机进行股权过户等。在这个过程中，“摘牌”并不是新三板企业IPO的必要条件，但一些企业选择摘牌可能是为了处理三类股东问题。对于正在冲刺IPO的企业来说，处理三类股东问题至关重要，因为这可能直接影响到他们的IPO进程。

IPO集邮股市场充满了变数与挑战。企业需要保持警惕，不仅要注意业绩风险，还要关注“三类股东”问题。在这个充满竞争与机遇的市场中，企业需要做好充分准备，以应对可能出现的“黑天鹅”***。