委外定制基金疯狂扩张下的隐忧：同质化泛滥

近期，关于银行表外理财业务可能纳入央行宏观审慎评估的广义信贷范畴，引发了市场的热议。这一消息对于公募基金行业来说，无疑投下了不小的震动。随着委外资金的规模迅速扩张，公募基金正面临隐忧和担忧的问题。这究竟是怎么回事呢？让我们来一竟。

在股市持续萎靡的状态下，公募偏股基金的发行逐渐遇冷。与此债券型基金却迎来了繁荣的春天。无论是发行数量还是发行规模，都呈现出显著的增长趋势。据中国基金业协会发布的数据，今年三季度债券型基金发行数量达到了惊人的91只，而去年同期仅为9只。与此规模也上涨了超过一倍，达到了惊人的3087.99亿份。这一数据足以说明市场的资金流向趋势。

随着委外资金的大量涌入公募市场，新的问题也随之浮出水面。那就是定制化产品的同质化问题。这种趋势的背后，是机构资金对低风险、稳收益的偏好。这种趋同的产品设计和投资偏好，不仅可能导致市场平均收益水平的摊薄，还可能引发流动性风险。一旦发生系统性风险或机构要求巨额赎回，基金净值可能会大幅波动，对市场造成巨大的冲击。这种现象已经引起了业内人士的高度关注。格上理财研究员杨晓晴指出：“定制化产品的存续时间不确定，风险承受能力低。”可见，这种趋势背后的风险不容忽视。

也有分析人士认为，表外理财业务纳入广义信贷统计考核的影响有限。他们认为这是一种循序渐进的过程，而且央行会给银行留有一定的缓冲期。同时公募基金的优势也十分明显如规范运作、公开透明以及强大的投资管理能力等也赢得了银行的信任和支持。一些银行选择委托公募基金进行投资正是基于这些因素的考量。雷昕认为目前只是将表外理财纳入广义信贷测算并没有真正纳入考核并不会对委外定制基金市场产生较大影响而且市场的自我调整机制也将起到一定的缓冲作用。但是一些公司已经开始计划明年的发行计划预计发行的基金数量将超过以往继续以机构定制为主。因此市场未来的发展趋势依然充满了不确定性和挑战但也充满了机遇和可能。我们期待公募基金行业能够在这场变革中寻找到新的发展机遇迎接新的挑战。