鹏华基金张戈：增长复苏是主基调 关注政策友好型及白马绩优股

本周A股市场经历了一场回调，这一走势在中小创板块的引领下尤为明显。根据Wind数据，截至12月14日这周的三个交易日内，上证综指回调了2.86%，创业板指数更是下跌了6.61%，两市成交量呈现出了放量大跌的趋势。市场人士普遍认为，这一波下跌并非单一因素导致，而是由多方面因素共同作用的结果。鹏华基金首席策略师张戈对此进行了深入解读。

张戈认为，从资金面来看，货币流动性环境的收紧是这次市场下跌的主要原因之一。通胀预期、海外利率、汇率以及金融去杠杆四个因素共同压制了货币流动性环境，使其持续收紧。海外因素也制约了市场的风险偏好。英国脱欧、意大利公投失败以及明年德法大选等事件，使得欧元区前景充满不确定性。特朗普上台后中美两国在贸易、汇率等方面的摩擦也不断加剧，逆全球化浪潮可能对全球贸易及经济产生巨大冲击。

在大类资产配置方面，张戈指出，随着经济复苏预期的波动，债券市场配置性价比可能再度显现，股债跷跷板可能出现逆转。对于未来半年的市场走势，张戈持相对乐观的态度。他表示，考虑到当前的增长复苏是主基调，市场整体估值并不极端，市场蓝筹的潜在回调幅度可能不会太大。待市场进一步整固之后，有望重拾升势。

至于配置思路，张戈建议，在当前市场调整中，可以关注银行、政策友好型行业以及白马绩优股的配置机会。银行股因其基本面改善、季节效应明显、机构低配以及年末分红派息价值等特点，成为避险或打新资金配置的防御性板块。政策友好型的行业如一路一带和PPP双因素共振带动的大基建板块也值得关注，其中环保、轨交、配电网等主题都有相应的标的可供选择。在选择白马绩优股时，仍需从公司质地出发，关注家装品牌化和光通信行业的绩优成长股，以及如医药、乘用车、食品饮料等消费行业一线龙头的绩优价值股。

当前的市场虽然经历了一波回调，但未来仍有不少投资机会。投资者需要密切关注市场动态，合理配置资产，才能在市场波动中寻找到更多的投资机会。