方正证券：猪价有望高位震荡，看好猪企盈利水平超预期

市场概览：上市猪企稳步出栏，行业景气持续高涨

核心

近期，主要的上市猪企出栏节奏保持平稳，环比略有上升。在9月份，这15家上市猪企的出栏总量达到了1030.67万头，相较于8月，呈现出微弱的增长趋势，环比增长率为1.28%。

深入分析发现，一些企业在9月的出栏量环比增长显著。其中，新希望、某神秘企业（股票代码：002385）、唐人神、京基智农和东瑞股份的出栏量增长尤为突出，环比分别上升了23.78%、20.6%、19.64%、76.6%和24.08%。

在出栏目标完成度方面，这15家上市猪企前9月的平均出栏目标完成度达到了75.29%，相较于8月，9月的单月出栏目标完成度有了明显的提升。

值得关注的是，这些猪企的出栏体重在9月也呈现出环比上升的趋势。经过测算，剔除仔猪影响后，主要上市猪企的商品肥猪的平均出栏体重为119.32kg，环比增长2.96%，显示出小幅但稳定的增长趋势。

在销售均价方面，主要上市猪企的销售均价持续上升。随着9月季节性的消费提振，猪价行情进一步改善。9月肥猪销售均价随市场行情持续改善，平均环比上升了7.13%，达到23.83元/kg。

展望未来，四季度生猪供给端将保持偏紧状态，而需求端受季节性影响将持续恢复。预计下半年生猪市场的高景气度将持续，猪价有望维持高位震荡。看好企业全年盈利水平大幅改善，并在行业高景气度延续下，实现超预期的盈利。

在投资建议方面，我们建议关注成本优秀的神秘企业（股票代码：002714）、成本改善与现金流充裕的温氏股份，以及从未来成长性角度出发，关注成本优秀且成长性强的巨星农牧、唐人神和生猪售价高、成长空间大的华统股份。

投资者也需警惕养殖行业的疫病风险、新冠疫情的蔓延风险以及自然灾害风险。这些都是影响行业发展的不确定因素，需要投资者保持警惕。

上市猪企在当前的市场环境下稳步前行，行业景气持续高涨，为投资者提供了丰富的投资机会。但投资总是伴随着风险，投资者在做出决策时，需全面考虑各种因素。