IPO点亮投行业务 投行直面两大质疑

资本市场瞩目焦点：IPO的繁荣与挑战

随着2017年发行市场的镁光灯聚焦于IPO，资本市场最火热的话题无疑是新股发行。近期，新股发行速度显著加快，使得投行喜忧参半。一方面，项目过会时间缩短，显示出市场活力；另一方面，严格的监管也令投行面临心头之痛。在这一新格局下，投行面临两大市场质疑。

审核通过率呈现下降趋势

IPO市场的火爆引发了投行和律师事务所业务量的明显增加。国浩律师合伙人宣伟华表示，今年律师业务重心已转向IPO。尽管IPO数量增加，但通过率却有所下降。截至5月12日，审核通过的新股有244家，通过率为72.95%。这表明，在增加审核数量的审核标准也在提升。

对此，申万宏源证券总经理助理、承销保荐总经理薛军表示，通过率下降传递了两种信息：一是快速解决堰塞湖问题，二是提升审核标准。他认为，严把质量关，确保不良企业不进入资本市场是至关重要的。

长江证券承销保荐有限公司董事长兼总经理王承军也从监管部门的视角阐述了问题。他提到，监管部门的导向是希望IPO常态化，以便并购重组和行业审核真正市场化。严格监管对IPO企业的信息披露质量提出了更高的要求。

东方花旗证券董事会秘书魏浣忠强调，面对趋严的监管，投行需牢记风险，掌握自己的通过率。他认为，现在压力最大的是内控部门，而通过率的高低是暂时的，也包含历史问题。

直面两大市场质疑

IPO步伐的加快对二级市场产生了显著影响。市场对新股发行加快导致的二级市场股价波动以及新股盈利情况存在质疑。薛军认为，IPO对二级市场的影响并不大，因为现阶段进入二级市场的都是优质企业，为证券市场注入了新鲜血液。

对于市场质疑和投行的应对情况，薛军表示，未来加快IPO是常态，投行需顺应趋势，为实体经济服务，推动资金脱虚向实，向优势企业投资。

魏浣忠强调风控的重要性，作为合资投行，东方花旗在风控上要求非常严格，遵循美国的风控标准。

融资市场需多样化

王承军指出，投行业务风口变化快，之前盛行再融资和债券发行，现在则是IPO热点。作为专业投行机构，应全产业链布局，为企业提供全方位服务。他表示，目前投行工作压力大，出差时间也在延长。

魏浣忠和薛军都认为，投行应各项业务齐头并进，发挥自身优势。薛军还预测，再融资新政后，再融资会变得艰难，数额可能大幅下降。他预计未来下半年或10月份后会有再融资改革的推动。王承军也指出，再融资新政对上市公司并购重组和再融资业务带来挑战，但也有利于上市公司做大做强。

总体来看，IPO市场的繁荣为投行带来了机遇与挑战。在严格监管和市场变化的背景下，投行需适应新形势，发挥自身优势，为实体经济服务。看好细分龙头企业

投行作为市场的价值发现者，一直在那些值得投资的企业和行业。那么，在当下的市场环境下，哪些领域被投行所青睐呢？他们眼中的市场机会又在哪里？

王承军表示，当前主要看好境内的民营企业，特别是在医疗、教育、泛娱乐等产业中。在投行眼中，好的项目既要兼顾投资价值，也要考虑企业的上市潜力。医疗和教育作为两大主要行业，具有巨大的市场潜力，因此备受关注。

魏浣忠则认为，关键在于企业是否在市场细分领域中具有行业优势。只有那些在细分市场中表现突出的企业，才有可能获得投行的青睐。

薛军则更看重高端制造和社会接受程度高的企业。他强调，高端制造并非普通的制造，而应该在细分行业中处于领先地位。那些满足社会需求、社会接受程度高的企业同样受到看好。例如，中国的消费领域就存在一大批这样纯粹的企业，其中网上销售零食的企业就具有很大的市场潜力。

与此宣伟华从法律的角度给出了自己的看法。他表示，希望企业领导者的法治意识、内控方面更加完善。对于这类企业，律师事务所更愿意与之打交道，并帮助他们推荐上市。随着审核速度的加快，律师事务所也在不断提升自身的风控能力和质量审核标准。为此，我们召开了大规模的风控培训和业务培训，从专业角度为企业上市提供更加坚实的内核支持。

投行更看好那些在医疗、教育、高端制造等细分市场具有优势的企业。企业的领导者的法治意识和内控水平也是投行考虑的重要因素之一。在这样的市场环境下，那些具有行业优势、满足社会需求的企业更有可能获得投行的青睐，从而在市场中脱颖而出。