融资渠道单一 惠发食品三度IPO扩张

与挑战：惠发食品的上市之路

近期，速冻调理肉制品行业的龙头企业惠发食品，再度向A股市场发起冲刺。对于这家曾在上市道路上历经波折的公司，其未来的表现引起了广泛关注。

经过深入调查，我们发现惠发食品在最近5年内净利润下滑了四成。尽管公司始终保持归属母公司股东净利润为正数的业绩，但这一数字却在不断减小。与此公司的资产负债率持续高位运行，远超同行十多个百分点。长期流动比率和速动比率均低于1，显示出公司偿债能力相对较弱。

针对这些问题，惠发食品表示，公司主要通过自身积累实施滚动发展，融资渠道主要依赖银行贷款。尽管资产负债率较高，但公司仍具备良好的偿债能力。此次IPO募资将有助于降低公司的资产负债率，进一步增强公司的资本实力，改善公司的财务结构，提高公司防范财务风险和间接融资的能力。

业内专家指出，速冻食品行业市场竞争激烈，惠发食品在扩张过程中仍面临风险。特别是三次IPO闯关的经历，让市场对公司的未来发展充满疑虑。早前，公司曾因“弄虚作假”风波以及保荐机构的连累而遭受挫败。但惠发食品并未气馁，继续为上市做着充分准备。

值得注意的是，报告期内的惠发食品经营业绩持续下滑，净利润3年间下降三成。对此，公司坦诚地表示，受宏观经济、消费需求变动、原材料价格变动以及费用控制政策变化等因素的影响，公司的净利润和净利润率呈现下滑趋势。而且，由于竞争激烈、募投项目投产后固定资产折旧和费用增加等因素，未来公司经营利润和净利润可能出现进一步下滑。

尽管面临诸多挑战，但惠发食品依然充满信心。公司重视产品质量安全，扩大产品覆盖范围，打造在行业内的领先品牌形象。公司严格按照相关法律法规要求，规范公司治理，加强内部控制，认真做好信息披露工作。对于未来，公司将继续致力于提升市场竞争力，应对各种挑战。

惠发食品的经销商模式与财务压力下的扩张之路

在激烈的市场竞争中，惠发食品以其独特的经销商模式迅速拓展市场，随着业绩下滑和负债高企的压力，公司的扩张之路备受关注。

据数据显示，报告期内，公司营业成本持续上升，经销商模式下的销售收入占比高达89%以上。一名快消行业人士透露，经销商模式能够帮助公司快速推向市场，但中间环节也可能导致利润流失。的确，经销商变动和管理问题都可能对公司及其品牌造成不良影响。尽管如此，惠发食品表示其销售模式符合行业特性和公司发展需求，且正在不断完善，提高其他模式的营销比例以降低风险。

在业绩压力之下，公司依然坚持扩张战略。从2012年开始的大规模扩张导致了负债迅速攀升。数据显示，其流动负债长期高于流动资产，两项指标偏低，意味着公司的偿债能力较弱。资产负债率也远高于同行水平，给公司的财务状况带来了压力。

面对财务压力，惠发食品回应称，行业迅速扩容使其主要依靠自身积累滚动发展，融资渠道主要通过银行贷款。公司具有良好的银行资信状况，并通过筹资产生的现金净流入按时偿还贷款本息。公司还希望通过本次IPO募资改善财务结构，增强防范财务风险和间接融资能力。

在速冻调理肉制品市场竞争激烈的环境中，惠发食品需要寻找新的出路。行业内的主要企业都在积极扩大市场份额。对此，惠发食品表示将深化营销网络建设和品牌经营以拓展销售渠道。除此之外，公司还计划开发商超渠道和终端直销渠道，并加强产品研究开发能力，发展相关速冻调理肉制品和常温调理肉制品的研发、生产和销售。

惠发食品在经销商模式和财务压力下寻求平衡和发展，其面临的挑战与机遇并存。未来，公司需要继续完善销售模式、优化财务管理、加强产品研发，以应对市场的变化和竞争的压力。

这次IPO募资对于惠发食品来说是一个重要的机遇，将有助于改善公司的财务状况、增强融资能力，并推动公司的持续发展。我们期待惠发食品能够在未来市场中取得更大的成功。