严打炒壳！港交所重拳出手，新规10月1日起生效，看关键表述

未来想要在香港借壳上市可能会面临更大的挑战。

7月26日，香港交易所发布了一份关于借壳上市及其他壳股活动的咨询文件。文件中指出，近年来，由于不少企业通过借壳交易实现上市，投机炒壳行为日益严重。为了应对这一问题，港交所已修订了《上市规则》中关于借壳上市和持续上市准则的相关条例，并于2019年10月1日起正式实施。

港交所此次出手打击借壳行为，表明香港市场正日益重视这一现象的负面影响。文件中指出，由于港股上市相对容易且耗时较短，一些企业并非出于长远发展考虑而选择上市，而是为了卖壳或套现机会。这种投机行为不仅影响了市场的公平性，还增加了市场操控及内幕交易的风险。

具体来看，新的《上市规则》对借壳交易进行了重新定义，并设置了严格的限制。对于上市公司出售业务导致控制权变动的行为，将有严格的限制。在控制权变动之时或其后36个月内，上市公司不得将全部或大部分原有业务出售。禁止通过大规模发行股票换取现金的方式进行借壳上市，尤其是当这种方式会导致发行人控制权或实际控制权转变，而所得资金将用于收购或开展规模远大于发行人现有主营业务的新业务。

港交所上市主管戴林瀚表示，此次修订旨在加强《上市规则》对反收购行动（即借壳上市）的规定，提升对壳股活动的监管。修订旨在应对市场上不断变化的借壳上市手法，对整个市场是一大进步，同时不会限制上市发行人进行正当的业务活动、业务扩充或多元发展。

港交所于2016年发布了针对疑似为造壳而上市的公司指引，明确列出壳股的七大特征。目前，香港创业板的壳资源价格已经飙升到约3亿港元，但实际价值取决于公司的资产状况。

自2014年以来，香港创业板的股价暴涨暴跌现象备受关注。由于内地监管收紧IPO，许多内地企业转向香港上市，导致香港市场的壳资源供不应求。这种情况使得创业板壳资源价格飙升。一些投资者将创业板市场视为大，市值小的股票更容易受到炒作。这类个股具备较高的炒作概念，即使没有基本面也有人愿意追捧。这也使得香港创业板市场的波动性加大。

港交所对借壳上市行为的加强监管是市场发展的必然趋势。对于投资者来说需要更加谨慎地评估投资风险并做好风险管理以应对市场的变化。针对金利丰金融实际控制人朱李月华被称之为香港“壳”王的现象，其团队专门对一些小盘股提供卖壳一条龙服务，并配备律师、会计师等专业团队，为这些公司提供出售项目咨询等全方位支持。一些公司在上市之初，金利丰便已帮助他们找到一年后的卖壳买家，展现出其深厚的行业资源和市场洞察力。

针对这种现象，港交所去年开始采取了一系列措施来打击壳股活动。港交所对上市申请人的审批更加严格，从源头上杜绝了通过公开招股“造壳”的可能性。港交所提高了上市发行人适用的持续上市准则，旨在遏制“造壳”及“养壳”活动，并收紧了借壳规则，以防借壳上市现象的发生。尤其是对于那些涉及壳股公司的行为，港交所更是严加防范。

虽然壳股活动只是香港市场的局部现象，但其对市场的影响却不容忽视。这种行为会削弱投资者信心，损害市场整体素质，甚至影响到香港国际金融中心的地位。港交所的这些措施是为了维护市场的公平、公正和透明，保护投资者的合法权益。

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