港股一季度跑输A股 后来居上还有机会吗？

随着2019年一季度的落幕，港股市场迎来了一波不小的回暖。恒生指数从1月份的约25000点起步，一路攀升至4月2日的近3万点关口附近，累积涨幅达到了惊人的近百分之十二。在全球股市中，这一表现可谓是亮点十足。相较于同期A股市场的强劲表现，港股的涨幅似乎稍显逊色。

当谈及港股与A股的配置价值对比时，南方香港优选基金经理毕凯在接受采访时表示：“从价值角度看，港股的吸引力更强。”当前，恒生指数的动态市盈率仅为约百分之十一倍，国企指数更是低至近十倍。这样的估值水平，相较历史平均水平，显然是处于低位。在全球市场中对比，港股的性价比优势更为明显。

但并非所有观点都如此乐观。一些沪深港基金经理认为，从全年角度看，港股的配置价值不及A股。他们指出，港股受到A股基本面和全球流动性的影响较大。尤其是在海外市场出现波动时，港股可能受到的冲击更大。

经历了去年的估值大幅调整，港股和A股在2019年一季度都开始了明显的估值修复过程。从滚动市盈率的变化来看，虽然港股的市盈率有所回升，但相较于A股的反弹幅度，仍然保持在较低水平。毕凯认为，这背后的原因是两地市场的相关性增强，而当前港股市场处于牛市的初级阶段，更侧重于超跌反弹的修复行情。

那么，投资者应该如何看待港股的未来呢？毕凯建议，关注高股息、低估值的行业龙头公司，以及泛5G投资等新兴产业。他认为，在全球低息环境下，具备高分红特性的公司更有可能受到资金的青睐。随着移动互联网周期的结束，5G等新兴科技产业有望接棒成为市场的新宠。

一些基金经理对港股后市持谨慎态度。他们认为，虽然港股的估值相对便宜，但基本面尚未形成强有力的支撑。对于想要加仓的投资者来说，仍需耐心等待更好的时机。值得一提的是，港股市场中仍有一些独特的投资机会值得挖掘，比如独特的产业或个股，以及A+H股中的H股机会。

对于投资者而言，如何把握港股的未来机会，还需结合自身的风险承受能力、投资目标以及市场走势来综合判断。无论如何，都需要保持谨慎的投资态度，毕竟市场总是充满了变数。美股当前正处于历史高位，市场担忧其可能出现的调整会对港股产生冲击。一位基金经理对此表达了担忧，他认为海外风险是当前关注港股的投资者们最大的顾虑。

这位基金经理指出，欧美国家的刺激政策已经进入稳定期，当前的经济增长环境仍然依赖于宽松的货币政策。如果没有进一步的刺激措施，未来一段时间新兴市场和欧洲可能会出现经济基本面的问题，并可能波及到其他市场。他认为，货币政策的刺激并不能完全熨平经济周期。我们这一轮经济已经走了十年，虽然尚未出现危机，但可能已经接近悬崖边缘。

政策制定者显然也意识到了这一点。他们聪明地选择在经济数据不佳时不加息，而长期宽松的状态能否支撑经济长久，仍是一个未知数。这也是投资者最需要关注的风险，因为目前国内面临的政策风险相对可控。

最近美联储宣布维持利率在2.25%~2.50%不变，并暗示今年不会加息。与三个月前的预测相比，美联储的态度出现了明显的鸽派转变。甚至有一些预测认为美联储可能会降息，这对于港股等新兴市场来说无疑是一大利好。

这一消息为投资者带来了一丝安慰，也提供了观察货币政策变化和经济走势的重要线索。在当前的全球投资环境下，关注美联储等海外央行的政策动向，对于把握港股等新兴市场的前景至关重要。（文章来源：第一财经）