发展场外衍生品市场正当时

在近期盛大开幕的第九届中国期货分析师论坛暨首届场外衍生品论坛上，中国期货业协会会长刘志超发表见解，指出适应当前经济发展的新常态，金融行业需全面发力，提供包括投融资、风险管理、大宗商品贸易服务和定价服务等的综合性支持。特别是在风险管理方面，大力发展场外衍生品市场，将能够为企业提供定制化的风险管理工具，为经济转型升级保驾护航。

论坛热议的焦点之一在于场外衍生品市场的巨大潜力。正如中国证监会***肖钢在全国证券期货监管工作会议上提出的那样，推动场外衍生品市场的发展，支持实体经济风险管理需求。相较于投融资和财富管理等功能，我国期货及衍生品市场的风险管理功能尚未得到充分展现。

刘志超进一步分析指出，从风险管理需求端看，由于企业规模、行业和地区的差异，其风险管理需求呈现出多样化的特点。而从风险管理供给端看，当前金融期货品种相对单一，商品期权市场尚属空白，期货市场提供的标准化合约难以满足实体企业个性化、差异化的需求。在这一背景下，场外衍生品市场的“量身定制”功能显得尤为重要。

近年来，中国期货业协会积极推动场外衍生品市场的发展。特别是自2012年底以来，以期货风险管理子公司为依托的试点业务开展得如火如荼。北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越表示，这一尝试为企业提供了基础避险工具以外的特殊风险管理解决方案。特别对于中小企业而言，期货风险管理子公司的场外衍生品业务相当于为其提供了一项低成本的风险管理外包服务。

相较之下，我国场外衍生品市场尚处于起步阶段，部分实体企业为寻求个性化风险管理方案，不得不转向国外成熟市场。例如，新加坡交易所的铁矿石掉期合约吸引了大量中国企业的参与。从国外成熟市场的发展来看，衍生品场外市场的规模远远超过场内市场。全球场外衍生品名义持仓总额高达691万亿美元，约为场内持仓金额的9.5倍，预示着我国场外衍生品市场拥有广阔的发展前景。

发展场外衍生品市场也面临挑战。其结构复杂、交易不透明、杠杆较大等特点要求我们必须加强监管。针对当前存在的问题，业内人士建议拓宽渠道、加强监管。刘志超提出利用新三板挂牌、A股上市等方式融资，增强期货公司实力，并推动专业交易商制度的建设。引入互联网或大数据技术改善信用环境，并在法律法规上作出更为明确的规定。通过多方合作和共同努力，实现场外衍生品市场的健康、稳定发展。

场外衍生品市场作为金融市场的重要组成部分，其“量身定制”的特点能够很好地满足企业的个性化风险管理需求。在经济发展新常态下，大力发展场外衍生品市场，不仅有助于实体企业风险管理需求的满足，也为经济转型升级提供了有力支持。随着市场的不断发展和完善，我国场外衍生品市场将迎来更加广阔的发展空间。