牛熊线成关键 分段吸纳中移动

中移动（股票代码：HK.00941）近日公布了首季财报。报告显示，该公司的营运收入同比微降0.3%，达到1,850亿元。深入分析其收入来源，我们发现通讯服务收入略有下滑，跌幅为0.5%，而销售产品收入及其他方面的收入则录得增长，增幅高达1.5%。值得一提的是，公司的Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization（EBITDA）表现出强劲的增长势头，同比增长了4.4%，达到727亿元。

对于首季的业绩，中移动表示，激烈的市场竞争以及去年取消数据漫游费的政策对其通讯服务收入带来了一定的压力。尽管如此，集团依然积极调整经营策略，大力推广高数据用量产品，以应对市场变化。值得关注的是，移动业务客户数量在报告期内增长了632万户，尽管这是近两年来最低的增长数字，但依然展现出中移动强大的市场吸引力和用户黏性。

今年首季，中移动的客户总数达到了惊人的9.31亿户，其中4G用户的渗透率高达77.7%，显示出公司在移动业务领域的强大实力和市场份额。移动ARPU（平均每月每户收入）也表现强劲，同比增长了10.8%，达到50.3元。固网业务的发展速度也在加快，季度内净增长达到了1,034万户，总数突破1.67亿户。固网的ARPU略有下滑，跌幅为2.2%，至30.8元。

关于未来，瑞信报告指出中移动首季业绩未能达到预期，移动服务收入同比下跌6.2%，且跌幅较去年第四季的3.9%有所扩大。这可能与内地要求数据收费今年再下调20%的政策有关。中移动已经开始复制联通的部分定价策略，如高数据用量的“冰淇淋套餐”，这可能进一步影响移动服务收入的增长。但即使在面临这些挑战的情况下，中移动仍在积极推进数字化转型，包括IT系统的集中化建设、电商和位置服务等领域的专业化运营等。

瑞信对中移动的评级为中性，而德银则由于中移动在固网市场份额抢夺中的策略可能限制今年的盈利能力，下调了中移动的目标价。对于投资者来说，中移动在电讯行业迈向5G的大背景下仍具有吸引力。特别是在公司不断调整和优化自身业务结构的情况下，投资者或许可以关注这一趋势并寻找投资机会。

近期中移动的股价走势呈现波动性调整的趋势，市场因对其派息预期不满意而产生一定的回调压力。但中移动的股价在今年初曾一度因5G商用前景被看好而走高。目前投资者需要密切关注的是该股能否守住关键的支撑线（如前文提到的“250天线”），如果能够守住这一水平的话，未来可能会重新回到今年初的高点甚至突破至更高的水平。首站的目标可以设定在重返80港元的位置。这无疑是一个值得投资者关注和研究的投资标的。