新三板也应设置涨跌幅限制

熊锦秋财经评论专栏：谈新三板市场的风云变幻

近期，新三板市场掀起了一波不小的波澜。一些挂牌公司的股价出现剧烈波动，引起了广大投资者的关注。尤其是在不设涨跌幅限制的背景下，部分股票的价格更是让人叹为观止。有的股票一天之内价格从天上到地下，这样的波动幅度，让人不禁对新三板市场的交易制度产生疑虑。

近日，新三板连续出现多起异常交易，多只股票以超高价格交易。其中，华恒生物的股价更是让人惊呼连连。更有以中山帮为代表的投资者进行高价对倒股票交易，这种交易行为无疑严重干扰了市场正常的交易秩序和价格形成机制。对此，全国股转公司已经启动调查程序，以维护市场的公平与公正。

新三板市场的股价之所以如此动荡，很大程度上是因为其股票转让不设涨跌幅限制。这种制度设计虽然有其初衷，但却被一些投资者钻了漏洞。为了弥补这一漏洞，有人提议给新三板也设置涨跌幅限制。这个限制幅度可以比沪深股市的10%适度放宽，以适应新三板的特性。

目前，新三板市场的交易方式主要包括做市转让和协议转让。其中，协议转让方式存在巨大漏洞。买卖双方可在场外自主对接形成协议，然后再进入股转系统报价确认成交。这种交易方式给了交易者指定交易对手和价格的机会，从而产生定向转让机制。很多交易对手都是与自己利益相关的人士，这就导致了协议转让容易产生畸高或畸低价格。

对于市场主体来说，“法无禁止即可为”，这是市场的基本准则。在新三板市场，这个准则的应用却出现了一些问题。因为畸高畸低的价格不仅会影响其他投资者的判断，也可能存在操纵嫌疑。这就需要全国股转公司加强对市场的监管，一旦发现有违法违规行为，就要坚决查处。

但要想从根本上解决这个问题，还需要对目前的协议转让方式进行重新审视。否则，这些畸高畸低的价格将会持续出现，甚至导致监管失效。为此，新三板正在研究推出竞价交易制度，这是市场发展的必然趋势。对于协议转让方式，也可以推出以大宗交易为主的新制度，但必须要对价格、交易量等进行一定的限制和规范。

新三板市场作为一个新兴的资本市场，其制度设计还有待完善。对于投资者来说，要有足够的风险意识，谨慎投资。而对于监管部门来说，更要加强监管力度，确保市场的公平与公正。只有这样，新三板市场才能健康、稳定地发展下去。