老周侃股：理性参与独角兽基金

最近，各大金融机构如券商和银行都在大力推广新发行的基金产品，宣传热潮席卷整个市场，甚至连菜市场的大妈都能收到宣传单。这场基金盛宴似乎已经提前拉开了帷幕。作为投资者，在参与独角兽基金的认购时，我们仍需要保持谨慎和理性，毕竟这些基金的风险评级为中等。

那么，这些基金究竟有何吸引力呢？最主要的就是卖方宣传的战略配售权益，即能够认购独角兽新股发行的部分。这其中隐藏的疑问也不少。战略配售的规模和收益究竟如何？如果是像某些IPO那样，战略配售的价格相对较低，那自然吸引力十足。如果是通过CDR发行的话，战略配售的价格等要素尚未确定，这就让人有些担忧。如果战略配售的价格并不优惠，那么独角兽基金的投资价值自然会大打折扣。

战略配售的总量是有限的。并不意味着所有的额度都会优先满足独角兽基金。到时候，其他基金、券商自营等也会参与竞争，大家都要按照一定的比例来分配这块蛋糕。独角兽基金虽然能分到一部分利益，但未必能够满足所有投资者的期望。大量的资金可能只能去买其他债券或者协议存款，这样，独角兽基金就可能变成一种不能赎回的货币基金。

回顾历史，以前的VC/PE在募集资金时并没有如此盛大的场面。国债的销售也无需过多宣传，往往几分钟就能被抢购一空。这次独角兽基金的销售盛宴，可能的结果是：想买的投资者都能买到，想成立的基金也都能成立。但最终的投资收益，却难以保证。

未来，无论是小米还是BATJ这些独角兽，在国内上市后肯定会受到投资者的热烈追捧，股价在短期内也会有很高的涨幅。三年后的情形如何，谁也说不准。市场对于这些独角兽的盈利预期很高，如果未来三年他们的业绩表现不如预期，将可能影响股价的表现，这对投资者来说是一种潜在的风险。

投资者在参与独角兽基金的认购时，不必盲目跟风。看好的就买，不看好的就不买。毕竟，在慢牛的股市中，投资者也能获得一定的投资回报。值得注意的是，如果买了独角兽基金，就无法参与新股的网上申购，这也是投资者需要考虑的机会成本问题。

投资者应该根据自身的情况和风险承受能力来做出决策。在参与独角兽基金的认购时，既要看到其中的机会，也要警惕其中的风险。毕竟，投资是一场长跑，稳健前行才是最重要的。

（本文为商报评论员周科竞观点）