重庆广电首发申请被否 市场运营能力和毛利率等问题存疑

重庆广电数字传媒股份有限公司IPO申请遭拒，证监会聚焦五大问题

昨日，证监会网站公布了一则引人关注的消息，重庆广电数字传媒股份有限公司（简称“重庆广电”）的首发申请未能通过审核。在此次最严发审委的审视下，重庆广电的上市之路并未如愿以偿。值得注意的是，同一天内，其他三家拟在创业板上市的企业也未能获得通过，过会率为零。

重庆广电是一家在新媒体领域颇具影响力的企业，其业务涉及文化产业振兴、三网融合、媒体融合等多个受政策支持的领域。此次IPO，重庆广电计划募集资金约2.65亿元，用于新媒体技术平台项目、移动互联网项目以及内容版权采购项目。发审委会议对重庆广电的审核提出了五大关键问题。

关于业务独立性问题。重庆广电并不直接拥有《络传播视听节目许可证》，而是经重庆广播电视集团（总台）独家授权，拥有重庆IPTV分平台牌照和网络广播电视台牌照中有关经营性业务的运营权。发审委对其资产是否完整、业务是否独立表示关注，并询问了其对实际控制人是否构成重大依赖以及如果失去授权能否保证业务延续的问题。

发审委对重庆广电与其实控人下属的重庆有线的业务关系提出了质疑。两者的终端用户和服务内容都有重叠，因此发审委要求说明重庆有线互联网视听节目服务业务的开展情况，以及与IPTV内容集成运营业务是否存在同业竞争的问题。还询问了关联方是否已取得宽带业务资格，如果取得，是否会对经营产生重大影响。

第三，发审委对重庆广电的广告运营业务表示关注，特别是如何定义和区分传统广告和新媒体广告。发审委要求详细说明两类广告业务的运营模式、收入和毛利率情况，并说明与实际控制人及其控制企业的广告业务是否存在潜在同业竞争。

第四，关于毛利率问题。重庆广电的综合毛利率在报告期内呈现出逐年上升的趋势，但与同行业公司存在差异。发审委要求解释这种差异的原因及合理性。

关于资产折旧问题。重庆广电需说明收购IPTV集成播控平台生产存储部分资产的折旧年限和残值率，以及与向实际控制人以未收购的IPTV播控平台资产计算折旧的合理性。

这些问题的提出，无疑给重庆广电的上市之路带来了不小的挑战。如何解决这些问题，将是重庆广电未来能否成功上市的关键。