重视直接融资不是要放宽IPO

在7月21日的证监会例行发布会上，新闻发言人针对市场关于IPO（首次公开募股）政策可能进一步放宽的猜测进行了明确回应。他表示，证监会将一如既往地严把上市公司入口关，坚决整顿资本市场秩序，并持续严厉打击欺诈发行等违法行为。

近期，全国金融工作会议强调了发展直接融资的重要性，提出构建多层次资本市场体系。市场上有声音据此推测IPO政策或将进一步放宽。证监会明确表示，对IPO的审核标准将不会降低。

证监会一直以来对IPO的审核非常严格。就在2016年6月份，证监会曾开展了一场针对IPO欺诈发行和信息披露违法违规的执法行动。该行动全面覆盖了IPO的各个环节和各类主体，包括对发行人、控股股东、实际控制人以及中介机构等，同时也全面打击了各类违法行为，如不及时披露、虚假披露等。今年2月份，证监会***刘士余强调，对上市公司IPO的监管标准是严格的，旨在确保上市公司的质量。

目前，A股市场新股发行实行的是核准制。之所以如此选择，是因为A股市场散户众多，机构投资者相对缺乏，且集体维权意识与法律工具尚不完善。我国的信用体系、道德约束和违法成本等软环境尚未成熟到可以自动约束企业造假上市的程度。核准环节在过滤虚假信息方面的重要作用不容忽视。

监管层加强对IPO的核查力度，既打击了依靠造假获得上市资格的企业，提高了上市公司质量，保护了投资者利益；又减轻了IPO对股票市场的冲击，缓解了资金面的压力，有利于A股市场的长远发展。

从另一个角度来看，我国金融体系中以银行贷款为代表的间接融资占比过高，这既加剧了银行体系的风险，容易引发系统性风险，也导致了中小企业融资难、融资贵等问题。发展以股权融资为代表的直接融资方式是我国金融体系发展的战略性选择。但在具体实施过程中，必须保持严格的监管标准，不能有任何松懈。

正如“流水不腐，户枢不蠹”所揭示的道理，只有保持资本市场的源头活水清澈，吸纳那些诚信经营、敢于创新的企业，同时将那些投机取巧、不务正业的企业挡在门外，资本市场才能实现长久发展。在注册制推出之前，监管层对IPO的审核只会更加严格，绝不会放松。这样的态度不仅体现了对投资者的负责，更是对资本市场长远发展的深刻洞察。