东吴证券--化工行业2025年2月第四周周报：万华MDI技改完成 油价

市场脉动：化工板块本周表现综述及投资展望

本周股市走势中，化工板块展现出韧性，虽然面临市场整体回调压力，但表现依然强劲。

一、股市表现概览：

本周上证综指报收3509.08点，跌幅5.06%。深证成指同样呈现下跌趋势，跌幅达8.31%。在此背景下，化工板块（申万）下跌6.32%，显示出一定的抗跌性。

二、化工板块个股动态：

本周，顺周期化工股继续成为市场的焦点，随大市回调的同时仍呈现出大幅上涨的态势。部分低估值、小市值的股票更是取得显著涨幅。在化工板块涨幅榜前列的个股包括【（）】（代码600714）、优彩资源（002998）、华昌化工（002274）等。

三、原油市场动态：

随着疫情缓解，油市供不应求的预期加强，本周原油价格持续走高。ICE布油报收66.88美元/桶，涨幅达4.61%；WTI原油报收63.53美元/桶，涨幅为4.97%。

四、重点化工品价格走势：

本周我们监测的多数化工品价格呈现上涨趋势，其中丙烯酸丁酯涨幅最为显著，达到41.48%。丙烯酸、正丁醇、邻二甲苯和等产品也收获较大涨幅。春节期间，由于国际原油大涨，对大宗原料商品市场构成利好。主流企业的装置检修导致行业整体开工下滑，但部分化工品价格仍持续上涨。

五、行业投资主线与投资建议：

随着全球经济复苏和新冠疫苗的获批上市，化工行业迎来年度投资主线。周期主线中，顺周期化工品有望出现主动补库存行情。成长主线则关注高科技产业配套材料的国产化率提升，以及可降解塑料、尾气催化材料等行业的成长性。对于投资者而言，推荐绩优化工股如万华化学（600309）、宝丰能源（600989）等。技术壁垒高、成长确定性强的细分行业龙头也值得关注。

六、风险提示：

投资者需警惕油价大幅波动、海外经济复苏不及预期以及贸易战形势恶化等风险。

本周化工板块虽面临市场回调压力，但整体表现依然强劲。随着全球经济复苏和原油市场的回暖，化工行业有望迎来新的发展机遇。投资者应关注行业发展趋势，合理配置资产，以实现收益最大化。