中国卫星(600118)2025年年报点评-卫星业务稳步增长

在最近发布的业绩报告中，该公司展现了它在多个领域的稳健表现和发展潜力。在2017年，公司实现了营业收入的显著增长，总额达到了73.85亿元，同比增长了16.54%。而其归属上市公司股东的净利润也达到了4.10亿元，虽然增速略低于营收，但也保持了3%的同比增长。这种增长的背后，是公司整体毛利率的小幅下滑，但这并未影响其整体的发展势头。

在国内小卫星制造领域，该公司继续保持着稳固的领先地位。不仅成功发射了包括委内瑞拉遥感卫星二号在内的五颗卫星，而且多个卫星型号的研制工作也在顺利推进。在航天强国建设和军民融合的大背景下，公司面临着机遇与挑战并存的局面。随着传统需求的增长、国际需求的壮大以及商业市场的进一步开放，公司的市场空间将会更加广阔。但竞争态势的日趋复杂也要求公司不断提高自身的竞争力。

而在卫星应用方面，公司的业务更是多点开花，持续发展。在卫星应用系统集成与产品制造、卫星综合应用与服务、智慧城市等领域，公司都取得了显著的进展。特别是在卫星"通导遥"三个子领域的应用系统集成与产品制造、卫星地面运营与服务、无人机系统集成与服务等方向，公司均取得了重要的突破。

值得一提的是，公司的控股股东五院拥有多家优质科研院所。随着军工科研院所改制的持续推进，相关资产的注入值得期待。康拓红外的资产重组***已经显示出航天五院提升率的积极性，预示着未来更多的资产注入可能性。

在航天强国建设的背景下，公司的卫星制造与应用业务将迎来持续较快的发展。预计公司在2018年至2020年的归母净利润将分别达到4.89亿元、5.90亿元和7.09亿元，同比增长分别为19.49%、20.52%和20.16%。以当前股价计算，对应的EPS分别为0.41、0.50和0.60元，PE分别为52、43和36倍。基于以上预期，我们维持对公司的增持评级。

这家公司在航天科技领域的发展前景广阔，不仅在国内小卫星制造领域保持领先地位，而且在卫星应用方面也持续创新和发展。随着军工科研院所改制的推进，公司的未来发展更加值得期待。