开源证券：调整即是机会 继续关注钢铁股投资机会

当前钢市呈现一种奇特的现象：需求疲软，供给更疲弱。看似矛盾的景象，实则是政策调控下的新常态。在产量平控与能耗双控的双重压力下，供给端的弱势更为明显。尽管需求不及预期强劲，但库存降幅依然显著，本周去库64.6万吨，环比增加了26万吨，钢价波动上行。

在这个看似平稳的态势下，隐藏着暗流涌动。本周螺纹钢期货不涨反跌，股票更是大幅回落。这不仅显示出资本市场对后续政策持续性的疑虑，更反映出市场对未来的预期充满了不确定性。“运动式”的双控政策现在越严厉，未来越有纠偏的可能。地产调控的收紧导致6月以后的钢铁需求预期偏向悲观，仅靠供给驱动的行情持续存在分歧。

我们认为，9月只是需求淡旺季切换的起点，接下来的10-11月成交仍有进一步上行的空间。当前的“弱”并不代表未来就一定弱。从供给端看，虽然当前能耗双控的力度过大存在“纠偏”的可能性，但中长期来看，产量平控以及冬奥会环保压力所带来的供给收缩大概率将延续。供给放松的风险并不需要过度担忧。

再来看矿价和焦炭价格。铁矿石库存本周小幅下跌，全球发货量有所增加，但受到限产政策的影响，铁水产量连续六周下滑，矿价整体偏弱。而焦炭在限电限产的约束下，现货价持续上扬，但供需正在逐步逆转，短期内焦价仍处于涨跌两难的境地。

从板块重点数据跟踪来看，需求整体偏弱，但供给持续下降，盈利持续上涨。全国建筑钢材成交量均值有所上升，但螺纹钢表观消费和周环比下降。高炉开工率和唐山钢厂产能利用率也有所下降，五大品种全国周产量共917.4万吨，环比下降。

钢市正在经历一场复杂而微妙的转变。虽然当前存在一些不确定性和风险，但机遇也蕴藏其中。投资者需要保持警惕，密切关注市场动态，同时也不应忽视钢铁股的投资机会。主要受益标的包括方大特钢、某股（这里暂时无法确定具体公司名）、首钢股份、宝钢股份等。