小天鹅A(000418)2025年年报点评-业绩维持高增长

经过深入研究与分析，公司近期业绩显著增长，令人瞩目。营收跃升30.91%，其中销量增长18.37%，产品均价上涨10%，为公司带来了显著的经济效益。特别是在滚筒洗衣机领域，其零售量份额在2017年提升了4.89%，占据市场近半壁江山，达到48.05%。

从具体数据看，内销量高达4413万台，滚筒洗衣机零售量增加了200万台以上，使得公司整体销量突破2000万台，相较于2016年增加了300万台。通过内外销的营收和各自的毛利率分析，我们估算内销量约为1300万台，外销量为700万台。这表明小天鹅在内销市场的零售量占比达到了惊人的29.5%。

未来的营收增长动力十足。随着洗衣机产品结构的优化和升级，公司产品的均价上涨趋势明显。假设滚筒洗衣机的市场份额继续提升，公司每年能多卖100万台滚筒洗衣机，仅此一项就能为公司的内销业务贡献近10%的营收增长。烘干一体机等高端产品的推出也有望为公司贡献额外的5%-10%的营收增速。外销业务同样表现强劲，有望维持并贡献超过25%的营收。综合预测，公司在2018年的营收增长率将在15-20%之间。

值得注意的是，2017年原材料价格高企和人民币升值对公司的盈利造成了一定影响。但进入2018年，随着原材料价格的稳定和汇率回落，公司的盈利状况将得到大幅改善。公司的理财产品和结构性存款也为其带来了稳定的投资收益。预计2018年公司的投资收益将达到惊人的4-5亿，为公司净利润贡献近10%的增速。

基于以上预测和分析，我们对公司的盈利前景充满信心。预计2018年至2019年，公司营收将维持20%的增速，净利润将维持25%的增速。对应的EPS分别为2.38元、2.98元和3.72元。结合行业增速和公司表现，我们给予其25-30倍的PE估值。这意味着2018年的合理价格区间为74.5-89.4元，我们给予这只股票“推荐”评级。

投资总是伴随着风险。我们需要警惕行业销量的变化，因为这可能会对公司的业绩产生影响。公司在洗衣机市场的出色表现以及未来的增长前景使其成为一个值得关注的投资标的。