中国中车(601766)2025年半年报点评-铁路投资规模维

在风云变幻的市场环境中，公司面临业绩的起伏挑战。去年以来，由于铁总的招标减少，公司业绩曾一度下滑，但二季度相较于一季度已有明显好转。背后的驱动力源自铁路投资规模的高位维持以及城市轨交建设的持续增长。

国家铁路局的数据显示，今年1-7月，我国铁路固定资产投资已达惊人的3804.91亿元，同比增长2.9%，展现出了稳健的投资态势。尽管距离全年计划的8000亿投资规模还有一段距离，但预计下半年铁路建设将加速推进，投资节奏也将随之加快。

着眼于“十三五”期间的发展规划，高速铁路的建设将继续推进，预计未来将建设1.1万公里的高速铁路。按照每公里0.15列的需求密度，2016至2020年间，动车组的需求将达到惊人的1650列，年均需求量更是高达330列。去年的招标数量仅为110列，预示着今年的动车组招标数量将出现大幅反弹，有望超过列。

不仅如此，国内轨道交通市场还将在未来三年内持续稳定增长。据相关行动计划，从2016年至2018年，城市轨道交通领域将推进103个前期项目，新建线路超过2000公里，涉及投资约1.6万亿元。随着轨交装备的存量增长，维修服务市场也保持快速增长。

除了国内市场的蓬勃发展，公司还借力“一带一路”倡议，与铁总达成战略合作，深化海外市场的拓展。最近，公司与铁总签署了一项关于时速350公里中国标准动车组的战略合作协议，计划供应500组，为公司带来确定性的增长。公司在全球范围内设立了12个海外研发中心，产品已出口到102个国家和地区。随着“一带一路”的深入推进，公司在海外的业绩有望实现超预期增长。

公司作为全球领先的轨道交通装备供应商，随着我国基建和“一带一路”的加速实施，其业绩有望超越市场预期。给予买入-A评级，六个月目标价为13元。

投资总是伴随着风险。如“一带一路”进展不如预期、动车组招标推迟等情况，都可能对公司的业绩产生影响。投资者在做出决策时，需全面考虑各种风险因素。