第一创业(002797)2025年半年报点评-固收业务优势明

***观察报告

近期，某公司在其业务运营中展现出一系列引人注目的动态。在收入结构方面，公司呈现明显的分化趋势。具体来看，投行和资管业务的收入贡献在2016年上半年表现出色，分别提升至13.48%和34.99%。与此固定收益收入占比有所下滑，下滑至17.83%，但仍保持稳定地位。经纪业务的收入贡献略有提升，达到39.58%，而自营业务因市场震荡影响，收入贡献由正转负。

固定收益业务作为公司的核心业务之一，展现出明显的优势。早在2012年，公司便成为央行公开市场业务的一级交易商，并在固定收益领域持续领先。其在国债承销团成员资格及金融债承销商资格方面的优势，使得公司在固定收益产品销售方面取得了显著成绩。尽管在2016上半年，固定收益产品销售的盈利空间有所收窄，且投资收益因市场波动而下滑，但公司的销售金额仍实现了同比增长。

在深化经纪业务方面，公司积极推进客户分类分级管理，以推动财富管理转型。公司大力拓展投顾服务，加强金融产品代销力度，丰富财富管理产品线，并持续推进互联网交易平台建设。信用业务同步推进，两融余额和股票质押待回购金额均有所增长。

投行业务方面，公司在夯实传统业务的基础上，积极拓展创新业务。股权融资和债券融资规模均实现同比增长。财务顾问项目签约数量的增加，以及投行净收入的提升，展现出公司投行业务的强劲增长势头。

在资产管理方面，公司坚持固定收益类及类固定收益的泛资管综合定位，积极开拓大型机构客户，满足不同类型投资者的需求。券商资管规模及主动管理资管产品规模均实现显著提升。

公司在2016上半年的表现展现出其业务的多元化和强劲增长势头。也需要注意到资本市场的大幅波动可能对业务推进产生的影响。公司在固定收益领域的优势及丰富的项目储备为其未来发展提供了坚实的基础。预计在未来，公司将继续保持其业务增长的势头。