康缘药业(600557)2025年一季报点评-业绩稳步增长

随着公司一季度的收入和利润的高速增长，其业绩展现出了令人瞩目的活力。让我们深入了解其各产品线的表现。

注射液产品实现收入4.28亿，同比增长16%，其中热毒宁和银杏二萜内酯的表现尤为突出。尤其是银杏二萜内酯，自去年江苏省医保支付范围的正式纳入，其在江苏省的销售额占比迅速提升，产品销量呈现出强劲的增长势头。

口服液产品也表现出强劲的增长趋势，实现营收0.59亿元，同比增长27.8%。金振口服液的高增长态势得以延续，虽然其增速较去年有所放缓，但仍然保持着稳健的发展。

片丸剂、贴剂和胶囊剂等产品线也均实现了营收增长。其中，片丸剂的同比增长高达34%，主要得益于天舒片、兰索拉唑片销量的增加。贴剂在经历去年的下滑后，今年呈现出回暖的趋势，销售额实现增长。而胶囊剂虽然有所下滑，但整体营收仍然稳健。

费用管控方面，公司销售费用增加较多，导致期间费用率和销售费用占比均有所增加。这主要是由于公司在去年增加了约200名销售人员，相应增加了销售费用。

值得一提的是，公司的银杏产品参与了国家价格谈判，如果能成功落地，其销量有望大幅度提升。之前，银杏产品未进入医保目录以及代理商销售意愿偏弱是制约其销售的主要原因。而现在，随着国家价格谈判的参与，这些问题有望得到解决，带动银杏产品的销量增长。

展望未来，公司具备多重优势：儿科产品进入景气周期，银杏二萜内酯提供业绩弹性，新入医保目录及上调医保报销比例的品种增多，营销改革有望带动销售。预计17-19年每股收益（EPS）将稳步增长，对应当前股价，市盈率具有吸引力。

也需要注意营销改革效果不达预期以及银杏二萜内酯国家价格谈判结果不理想等风险。公司展现出强劲的发展势头，值得投资者关注。

以上内容仅供参考，投资者在做出投资决策时，应充分了解公司的业务、财务状况及市场情况，谨慎决策。