华夏基金轩伟：流动性担忧引发调整 结构性机会仍是主线

在四月的某个交易日，上证综指经历了一场震荡下跌，跌幅达到0.81%，这是连续四个交易日的下跌趋势，市场创下了逾两个月的新低。整个市场弥漫着低迷的气氛，在这股寒意中，部分雄安概念股却展现出逆市的强劲态势。

华夏基金的首席策略分析师轩伟对此有着独到的见解。他分析认为，从年初以来，市场一直在反弹与下跌的交织中前行。基本面改善的支持与流动性边际收紧的压力成为市场的两大核心矛盾。随着去年以来货币政策的逐步转向，去杠杆和防风险成为政策的主要目标。在货币总量无法继续快速扩张的背景下，引导资金从虚拟经济转向实体经济也成为政策的重要导向。

轩伟指出，近期外围市场的波动加大，对炒作的监管也日趋严格，这些因素都对市场形成了短期的扰动。他对市场的下行空间持相对有限的看法，认为市场仍将维持区间震荡的格局。他解释道，股票市场的杠杆水平并不高，尤其是在2015年之后已经逐步去化。货币政策对高杠杆资产（如地产、债券等）的影响更大，但对股票市场的影响相对有限。

轩伟认为宏观经济的稳定性是市场的一个重要支撑。当前经济稳固向好的态势给上市公司业绩带来了显著改善，虽然业绩增长相对于经济反弹有一定的滞后期，但上市公司盈利仍有望继续提升。而随着投资回报率的增加，也可以容忍利率适度提升。

他以沪深300为代表的蓝筹股为例，指出其PE（TTM）处于均值水平，整体并未高估。对于未来的市场结构性机会，轩伟预计将会围绕几个方面展开。首先是细分行业高速成长的龙头公司，如环保、建筑、电子等领域；其次是稳定增长行业的龙头公司，这类企业已经积累了竞争优势，净利润持续稳定增长；他看好政策性主题，特别是雄安主题，随着后续政策的落地和催化，中长期仍然有显著的投资机会。

轩伟对市场持谨慎乐观的态度，他认为市场虽然面临一些短期扰动因素，但整体而言仍具有投资价值。在未来的投资中，投资者应该关注结构性机会，把握市场的脉搏，做出明智的投资决策。