中粮糖业(600737)2025年年报点评-业绩增长符合预期

行业繁荣助推企业业绩腾飞，糖业巨头蓄势待发

随着行业景气度的不断提升以及国内政策的扶持，某知名糖业公司迎来了业绩的大幅增长。在最近公布的财报中，该公司2017年实现了营收的跨越式增长，同比增长了惊人的41.31%。而其归母净利润也实现了同比增长43.69%。尤其是扣非后归母净利润，更是同比大幅增长了高达112.85%。这一切都得益于公司在食糖业务上的出色表现，其在周期繁荣期和国内糖业关税保护政策期的双重利好下，业绩得到了显著提升。

深入分析其业务结构，我们可以发现公司正在大力整合食糖业务和番茄制品业务。其中，食糖业务为公司带来了压倒性的营收和毛利贡献。在报告期内，食糖业务的营收占比高达92.24%，毛利占比更是达到了惊人的86.04%。而番茄制品业务虽然仍处于整合阶段，但由于费用较高，目前仍处于亏损状态。这并不影响公司对食糖业务的信心。事实上，从全球和国内糖市的发展趋势来看，糖价周期向下，公司食糖业务虽然面临一定的压力，但由于其在原料供应、战略定位等方面的优势，整体影响有限。尤其是在国内，由于关税保护政策的影响，糖价下行空间较为有限。

公司的番茄制品业务也展现出了巨大的潜力。随着行业周期的复苏，该业务有望实现业绩好转。公司还通过向下游深加工制品延伸、增加番茄制品附加值等方式来提高其盈利能力。公司的国内市场渗透也是其增长的重要动力之一。作为行业龙头企业，公司在国内市场的增长空间巨大。

综合考虑以上因素，我们预期公司在未来1-2年内食糖业务业绩增速将保持在稳定的水平。我们也维持对公司的“增持”评级。投资总是伴随着风险。价格波动风险、自然灾害风险、政策变动风险以及定增募投项目风险等都需要投资者密切关注。这家糖业巨头在行业繁荣的助推下正在蓄势待发，展现出巨大的发展潜力。