西南证券--医药行业政策点评：第四轮集采结果公布 看好创新及产

研究报告重述

报告揭示的2021年2月3日的国家集采中标结果引人注目。此次集采共涉及45种药品，平均降价幅度达到了惊人的52%，其中最高降幅更是高达96.82%，这一数字令人震撼。

此次集采的一大特点是中标企业的数量显著增多，从之前的数十家扩展到本次的152家。共有215个品种进行了报价，最终有158个品种中选，中选率高达73.5%，成为历次国采中最高的一次。这一变化显示出市场竞争的激烈程度正在加剧。

在众多药品中，峨眉山通惠制药的帕瑞昔布注射剂成为焦点，其降幅高达96.82%，成为所有药品中降幅最大的一个。类似的情况在进口原研药与国产仿制药之间尤为明显。进口原研药的降价意愿相对较低，而国产仿制药则通过此次集采进一步巩固了市场地位。国内的药企如扬子江、齐鲁、中生、石药等均有不俗的表现。

此次集采中，注射剂领域的竞争尤为激烈。8个注射剂品种的集采面临严峻的市场竞争，降价幅度大。其中，多索茶碱采购金额达39亿元，成为采购额最大的品种。帕瑞昔布的原研药企辉瑞在此次集采中的表现并不理想，仅下降5.9%的报价未能中选，失去了大部分市场份额。这一结果突显了集采政策对企业竞争力的影响。

基于这样的市场趋势和行业发展态势，投资者应关注集采政策对企业创新的影响。国家医保控费的大背景下，集采与医保谈判常态化推进，倒逼传统药企进行创新。投资者应持续关注创新药及相关产业链的发展，包括恒瑞医药、长春高新、贝达药业等创新型企业以及药明康德等CXO企业。

还需要警惕药品降价风险和政策变动风险。药品价格的降低可能会带来市场竞争格局的变化，政策的变动也可能影响企业的运营和市场策略。投资者在做出投资决策时，必须充分考虑这些风险因素。此次国家集采中标结果的公布标志着医药行业的新一轮变革，投资者应谨慎而明智地做出选择。