博时基金王祥：黄金市场整体保持相对淡静表现

在五一前后两周的这段时间里，黄金市场的波动幅度显得格外微妙。与今年一季度的热闹景象相比，近期的黄金市场显得更为稳健和沉稳。博时黄金ETF基金经理王祥对此进行了深入解读。

他提到，从微观角度看，北美地区的实物黄金短缺问题仍然存在，这主要是由于封锁和旅行禁令、采矿和运输问题导致的。在更大的市场背景下，这些微观的动态并没有引发太大的波澜。美国COMEX黄金与伦敦现货黄金的升水差距已经显著缩小至仅几美元，多头看涨的氛围有所减缓。随着交易所提出的新的标的合约扩大了交割品的范围，市场对黄金未来的预期也趋于理性。金融市场焦点已经转向复产复工所带来的经济回暖上，这让黄金的避险需求得到一定的压制。尽管期货市场对负利率的预期有所抬升，同时经济数据表现不佳，但金价依然稳固，没有受到太大影响。

金融市场已经形成了最坏阶段已经过去的一致预期，风险偏好的提升限制了黄金的上涨空间。另一方面，得益于通胀预期的修复开启，市场实际利率将继续保持偏弱态势。随着原油市场的多头持仓向远月迁移以及非库欣地区交割储量的支撑，原本被压抑的原油价格开始了快速的修复反弹。美国非农数据显示，薪资环比增长创下了新的记录，这些都将短期改善市场的通胀预期。在这种整体利率曲线保持平坦化的背景下，实际利率的偏弱格局很难改变，这也是美国利率期货开始定价“负利率”的原因。这些因素共同作用下，黄金市场的调整幅度也将受到限制。

展望未来，黄金市场的走势似乎仍将继续保持胶着状态。对于投资者而言，可以适当保持逢低入场的策略，等待市场的长期表现。而后续的关键变量将在于全球复工后是否会出现疫情的反弹风险。一旦疫情出现任何反弹迹象，都可能对黄金市场带来重大影响。投资者需要密切关注疫情的发展态势，以便做出更明智的投资决策。