中科曙光(603019)2025年三季报点评-营收持续快速提

在业绩的舞台上，这家公司的表现堪称亮眼。营收呈现出强劲的增长态势，实现了令人瞩目的43.15%的增长率。尽管整体毛利率为17.22%，同比有所下降3.74%，但深入其内部业务，我们发现存储毛利率却提升了5.32%。这种表现反映了公司在核心业务的耕耘和持续优势。

尤其值得关注的是高端服务器和存储领域，这家公司连续八年荣获《中国高性能计算机性能TOP100排行榜》榜首，其实力可见一斑。在NAS存储产品销量上，公司也取得了全国排名第二的佳绩，这充分证明了公司在技术上的领先地位。

不仅如此，该公司还积极扩大产能，优化布局。与青岛市崂山区人民签署的全球研发总部基地投资合作协议，预示着公司国际化步伐的加快和技术竞争优势的进一步强化。公司与昆山市共建的国家级产业创新中心和中科院安全可控信息技术产业化基地，将首期建设年产100万台的安全可控服务器自动化生产线，这无疑将大大提升公司产品的竞争力和业绩。

在费用管控方面，公司同样表现出色。报告期内，期间费用率有所下降，费用控制较为严格。其中，销售费用和管理费用的同比下降，伴随着营收的快速增长，显示出公司良好的盈利能力。财务费用也有所减少，主要是由于利息收入及汇兑收益的提升。

展望未来，我们对公司的发展充满信心。公司从芯片国产化浪潮中获益颇丰，其服务器、存储、软件等业务均将加速发展。加上“百城百行”计划和“数据中国”战略的加速推进，我们预期公司的业绩将持续增长。预计17-19年的EPS分别为0.50、0.65和0.84元/股，维持“增持”评级。

投资总是伴随着风险。服务器市场的竞争加剧可能导致毛利率下滑，新业务的拓展也可能不达预期。但总体来看，这家公司的强大实力和明确的发展前景，使其足以应对这些挑战。我们强烈推荐这家公司，期待其未来的出色表现。