大成基金：本次FOMC会议并未改变下半年货币政策操作

美联储最近一次的政策决策引起了全球市场的广泛关注。在6月的FOMC会议上，美联储维持了0%-0.25%的基准利率不变，并保持了每月购买1200亿美元债券的规模。这次决议展现了美联储的立场比市场预期更为鹰派，尽管在利率决议和鲍威尔的发言中并未正式提及缩减QE。

大成基金对会议结果进行深入解读后认为，美联储对于经济增长和通胀的预测有所上调。值得注意的是，会议预测2021年GDP增长率可能达到7%，通胀率也有所上升。对于未来的核心PCE通胀，美联储保持了较为谨慎的预测。

点阵图揭示了美联储对未来政策利率的预期有所上升。特别是到2023年底，市场预计会有两次加息。尽管有声音预测今年底前将至少加息一次，但鲍威尔仍强调目前并未考虑缩减QE，并且尚需等待经济取得实质性进展后才会讨论相关议题。会议也承认了供给瓶颈和通胀压力的现实挑战。

美联储对IOER和隔夜逆回购利率进行了技术性调整，这被视为对流动性过剩的应对措施，而非正式加息。尽管大成基金指出这次会议在很多方面比预期更为鹰派，但在缩减QE、加息时间表以及长期通胀水平等方面仍留有余地。

大成基金强调，市场已经对美联储的表态做出了剧烈反应，但这并不意味着货币政策将立即收紧。相反，宽松政策仍将至少持续至四季度。未来的政策节奏可能从下次FOMC会议开始正式讨论缩减QE，并在今年年底或明年年初发布相关声明。但真正的缩减QE可能会从明年上半年开始。

总体来说，美联储的这次决策展现了一种平衡的态度，既考虑了经济的现实挑战，也为未来的政策调整留有余地。市场对此的反应也显示出对美联储政策的密切关注。随着时间和经济环境的变化，我们期待看到美联储如何继续调整其政策立场以适应新的挑战和机遇。