招商基金：降准直接利好银行负债端 有助充盈金融市场的流动性

为了推进实体经济的发展，降低社会融资的实际成本，中国于2020年3月16日实施了一项重要的普惠金融政策。这一政策针对达到考核标准的银行，实施了定向降准0.5至1个百分点的措施。更值得一提的是，对符合条件的股份制商业银行，还额外实施了定向降准1个百分点的政策，以支持其发放普惠金融领域的贷款。这些措施共释放了长期资金5500亿元。

对于这次定向降准，其实早在3月11日的国常会上就有了预告，而实际的落地也符合预期。在这释放的5500亿元长期资金中，对达到普惠金融定向降准考核标准的银行释放了长期资金0亿元，而对符合条件的股份制商业银行额外定向降准1个百分点则释放了长期资金1500亿元。

这一政策的实施，不仅有效地增加了银行支持实体经济的稳定资金来源，而且每年还能为相关银行节约约85亿元的付息成本。通过银行的传导作用，有助于降低小微、民营企业贷款的实际利率，直接支持实体经济。

展望未来，招商基金预计货币政策方面仍会有积极的政策出台，包括MLF、LPR降息等都在预期之内。财政政策也有望更加积极。

从基本面的角度看，这次降准直接对银行负债端产生利好，并通过这一渠道扩张实体经济的信用。而从市场情绪和估值的角度来看，这一政策有助于继续充盈整个金融市场的流动性，对整体大盘有利。对于A股，我们依然保持中期乐观的态度。在结构上，我们特别关注未来景气度向好的科技成长板块，以及受益于逆周期调节政策的新老基建板块。消费医药领域也存在不少价值机会等待挖掘。

这次普惠金融政策的实施，是对实体经济的有力支持，不仅有助于降低社会融资实际成本，还将对市场情绪、金融流动性、银行负债端以及A股市场产生积极的影响。投资仍需谨慎，以规避可能的投资风险。