南京高科(600064)2025年三季报点评-结转较少影响业

随着2017年前三个季度的落幕，公司面临着房地产结转减少的影响，导致营收大幅减少60.0%。得益于同期公司投资收益的增加，净利润的降幅得以收窄至40.2%。在这九个月的时间里，公司并无新增房地产项目储备。尽管如此，公司房地产业务的新开工面积却逆势增长，达到了35.15万平，同比增长76.63%。竣工面积也达到了45.19万平，同比增长24.63%。

公司的销售业绩受到一定影响。2017年1-9月，公司房地产业务的合同销售面积和金额均出现大幅下滑，其中销售面积同比减少55.19%，销售金额同比减少70.66%。这主要归因于商品房销售数量的减少。尽管如此，公司已出租的房地产总面积达到了15.34万平，租金总收入也达到了4,681.79万元。

在资本运作方面，公司也表现出积极的态势。2017年8月，公司计划参与定增，投入不超过6亿元现金。而在随后的10月，公司又计划以3亿元现金参与鑫元基金的增资。

根据2016年公司年报披露的信息，公司在2017年有着宏大的发展计划。计划新开工面积达到了79.80万平，同比增长228.53%，这主要得益于经济适用房项目的增长。公司也计划竣工面积45.87万平，虽然同比有所减少，但依然稳步推进。

对于这样的公司，我们给出积极的投资建议。我们认为公司应该积极转型，向大健康和大创投领域发展。尽管公司业绩在短期内受到转型的影响而有所下滑，但这主要是低估值的地产开发业务收入下降所致。公司的股权投资业务和创新类园区公司的表现越来越出色，未来业绩恢复增长可期。我们提高公司2017年估值到20XPE，对应的目标价为19.0元，维持对公司的“买入”评级。

我们也提醒投资者注意风险。房地产行业的调控和公司转型的顺利进行都是影响公司未来的重要因素。投资者在做出投资决策时，需要全面考虑这些因素。