皖能电力(000543)2025年三季报点评-业绩符合预期

随着售电量及单位电价的下滑，叠加煤价的上涨，公司面临着前所未有的利润挑战。年初的上网电价下调、电量下降、直购电比例增加以及煤价快速攀升等多重不利因素的叠加影响，使得公司前三季度的业绩出现了18.42%的显著下滑。

公司并未被这些挑战所压垮，而是积极寻求新的发展机遇。公司正在推进的非公开发行股票方案已经于2016年7月获得证监会的批准。计划以9.77元/股的价格募集资金，总额不超过23.8亿元（含发行费用），用于集团资产收购、新建项目投资和补充流动资金。

其中，3.3亿元将投入皖能铜陵六期扩建工程，新上一台1x1000MW机组，增强发电能力。公司还计划使用15.5亿元收购集团持有的国电铜陵发电有限公司25%股权和国电蚌埠发电有限公司30%股权，进一步整合资源，提升竞争力。剩余资金则用于补充公司流动资金，增强公司的稳健性。

除此之外，公司与集团公司共同增资扩股财务公司，共同推动金融业务板块的壮大。9月，公司公告与控股股东皖能集团按原持股比例向安徽省能源集团财务公司增资2亿元，实现财务公司资产规模扩张。这一举措有利于发挥资金归集和融资平台功能，为公司金融业务板块的扩张提供有力支持。

目前，公司已参股的金融类企业包括国元证券、华安证券、马鞍山农商行和国元农险等。展望未来，我们对公司的盈利持乐观态度，维持16-18年盈利预测为9.70亿元、11.41亿元和13.13亿元。按照股价计算，对应PE分别为15倍、13倍和11倍。考虑到公司具有持续的资产注入预期，并携手集团扩张金融业务规模，我们维持“增持”评级。

尽管公司面临一些挑战，但通过积极的策略调整和资源整合，其未来发展前景仍然值得期待。