三张图看清为什么美元指数涨到120黄金也难有更多的下跌空间

面对美元不断攀升的走势，黄金在2016年一季度遭遇了严峻挑战。在美联储加息之后，市场对黄金的未来更是忧虑重重。对于黄金投资者来说，虽然承认美元上涨意味着黄金下跌是一个残酷的事实，但换一个角度看，这也可能意味着黄金即将触底反弹。

从长期趋势来看，黄金依然处于自1900年以来的漫长熊市之中。过去45年里，黄金经历了五次漫长熊市，其中最近的这一次与1987年和1996年相似，力度尤为强劲。黄金的困境是相对而言的，因为美元并未处于周期最长的牛市之中。美元指数要想达到目前的高度，还需要再涨一年。对比最近的两次牛市，美元仍有较大的上升空间，理论上的目标水平是2017年末的120点。

值得注意的是，美元历史上两次重要的见顶1985年和2001年，都伴随着黄金重要底部的出现。一个明显的特征是，在美元登顶之前，黄金往往会提前筑底。例如，在1982年，美元大涨37%并创出峰值后，黄金仅小幅跌破前期低位5%。而在1999年，尽管美元指数上扬了惊人的17%，黄金却并未显示出明显的跌势。这些历史经验表明，黄金的中长期底部可能已在2015年确立。即使出现新低，其空间也将非常有限。在2016年美元走强的情况下，黄金在其他货币间的强势表现凸显了其价值所在。尽管在跌破1100美元并引发极端超卖和悲观情绪之前抄底可能稍显冒进，但现在金价已经开始展现出其真正的价值。黄金的吸引力正在逐渐增强，对于寻求避险和资产保值的投资者来说，或许是一个值得关注的投资选择。