华商基金2025年投资策略之顺周期：“下半场”行情可期

A股“顺周期”风头正劲，成为市场热议的话题。

随着国内疫情防控形势的稳定和宏观环境的持续向好，2020年下半年，市场整体复苏，众多商品刷新历史高点，A股周期性板块也呈现出大幅上涨的态势。Wind数据显示，顺周期指数在2020年度涨幅达到了72.63%，令人瞩目。

步入2021年，人们更加关注的是大宗商品行情能否持续“顺”下去，以及该如何布局顺周期板块。对此，华商基金的员庄嘉表示，随着疫苗接种的普及，疫情对经济活动的影响将逐渐减弱，经济活动有望持续复苏。在流动性充足的背景下，顺周期板块有望在下半年继续展现其强劲表现。

从细分行业来看，2021年铜价持续看涨，电解铝有望维持良好利润，航空业复苏前景明朗，航运价格也将在高位维持。钢铁煤炭价格有望回归合理水平，而航空业和航运业有望成为未来两三年复苏最确定的板块之一。

在化工行业方面，华商基金研究员安迪表示，受益于疫苗推广后的经济复苏，2021年油价上行的确定性较强。地产链和纺服链相关化工品种也将呈现景气向上的态势。化工行业的供给端集中度不断提升，相关子行业的龙头企业具备长期的成长潜力。

有色基本金属如铜铝的价格持续强势，其中铜铝是最具代表性的顺周期细分板块之一。由于铜矿供应紧张以及产能投放有限，铜价被持续看好。由于供给侧改革对铝产能的管控，电解铝也取得了近年来最好的利润水平。

在风险提示方面，需要明确的是，以上观点并不代表任何投资建议。市场存在风险，基金投资需要谨慎对待。在布局顺周期板块时，投资者需要根据自己的风险承受能力和投资目标做出决策，并密切关注市场动态。