安踏体育(02020)目标价16.9%至143港元 维持“

凤凰网港股报道，交银国际研究报告对安踏的业绩预期进行了更新。安踏公布的2021年盈利预测令人振奋，销售额预计同比增长35%，净利润增长更是高达45%。这一业绩表现略微高于交银国际先前预测的销售额和净利润分别增长34%和42%。由于这些亮眼的数据，交银国际将安踏的年度销售额和每股收益预测上调了4%。

这份喜人的年度业绩报告的背后，是安踏第四季度业绩的超预期表现。此前，市场因疫情担忧第三季度放缓的趋势会持续。但现在看来，安踏已经打破了这一预期，其中FILA品牌的业绩改善更是喜忧参半。值得注意的是，随着2022年第一季度的基数提高，FILA品牌可能会陷入同比下滑的态势。

研究报告中进一步指出，安踏品牌整体同比增幅达到10-20%的中段水平。这一增长主要得益于安踏童装和安踏线上业务的显著改善。安踏童装同比增长25-30%，而安踏线上业务更是同比增长高达30-35%。相比之下，安踏主品牌的增长稳定，处于同比增长的10-20%低段。

尽管市场对FILA品牌的增速放缓有所担忧，而这一风险依然存在，但交银国际认为，安踏在2021年通过批发转直营店（DTC）模式带来的约25个百分点的收入增长提振，在2022年将基本消失。随着DTC店铺比例的增加，这可能会稀释总体的利润率。考虑到这一因素，交银国际对安踏的2022及2023年每股收益进行了下调，分别下调3%和10%。下调了2022年的市盈率倍数，目标股价从172港元降至143港元。尽管如此，交银国际依然维持对安踏的“买入”评级。

这篇报道深入了交银国际对安踏的业绩预期和策略观点，为投资者提供了全面的信息，帮助他们做出明智的投资决策。