疫苗有序接种 三大航国际需求恢复空间巨大

全球新冠疫苗接种有序推进，成效显著。随着疫苗接种率的不断攀升，各国疫情防控形势逐渐明朗，特别是美英等国家以及以色列、塞舌尔、阿联酋等小国，疫苗接种进度领先全球。其中，以色列已率先实现了较高的疫苗接种率，有望率先实现群体免疫。

自2020年12月中旬开始，全球各国陆续启动新冠疫苗接种工作。随着疫苗接种工作的深入，全球新冠肺炎新增确诊病例在2021年1月中旬出现拐点，并呈现回落态势。目前，全球每日新增病例已从最高峰时的80多万人降至不到30万人。

美国的疫苗接种进度对于全球疫情控制至关重要。得益于辉瑞和莫得纳等公司的扩产和交付能力提升，美国疫苗接种进度不断加快。中性假设下，预计美国在今年6月、7月、8月将分别实现50%、60%、70%的疫苗覆盖率。

随着疫苗有效性的逐步验证和全球接种率的提升，国际航班的恢复也指日可待。国航、东航、南航等航空公司的国际旅客周转量在疫情前占比较高，其中中国国航的国际航线占比最高，达到41%，因此在国际航班修复过程中最为受益。

除此之外，南方航空、东方航空以及春秋航空等航空公司同样具有较高的国际业务占比，未来国际业务的修复弹性亦较大。预计主要上市航空公司2021年和2022年的国际旅客周转量将分别恢复至疫情前的约3成和约7成。

随着全球疫苗接种工作的不断推进和疫情的有效控制，国际航班恢复的前景愈发明朗。在此背景下，我们推荐投资者关注中国国航、南方航空、东方航空以及春秋航空等航空公司，它们在国际航班修复过程中有望获得较大的收益。