浙商国际：首予蔚来-SW买入评级 目标价184港元

浙商国际研究报告对蔚来-SW（09866）给出了“买入”的评级。报告预测，随着规模效应逐渐显现，蔚来有望在2024年实现扭亏为盈。对于2021年至2023年的每股收益，该行预测分别为-4.8元、-1元和0.6元。设定了目标价位为每股184港元。

蔚来目前正处于一个关键的发展阶段，即新旧车型与平台换挡期。虽然公司目前面临着销量增长放缓和费用支出快速增加的挑战，但报告认为这一切都是值得的。随着产品矩阵的完善和后续产能的提升，蔚来有望完成销量加速超车。投资者应该将关注点回归到销量增长上，并密切关注产能问题，因为订单量火爆的情况下，产能是限制公司进一步发展的关键。

当前，蔚来正处于由旧款“866车型”（ES8、ES6、EC6）向新款“577车型”（ET5、ES7、ET7）过渡的阶段。虽然新旧车型的过渡和平台换挡带来了多种不利因素，导致公司的盈利能力面临压力，但这一切都是为了后期更大的销量扩张。报告指出，蔚来面临的供应链问题仍是经营中的一大不确定性因素，这也是投资者需要密切关注的一个重点。

浙商国际对蔚来的前景持乐观态度，认为随着规模效应的显现和产能的不断提升，蔚来有望实现扭亏为盈。尽管面临一些挑战和不确定性，但蔚来的长期发展潜力和市场前景仍然值得期待。