石油化工：夏季需求旺季来临 利好油价

夏季的需求旺季已经到来，对于油价来说，这是一个极好的消息。夏季是原油和成品油消费的高峰期，而美国的原油库存已经连续四周呈现下降态势，降幅达到了惊人的2579.8万桶，这一数据远超出了市场的预期。这种需求的提升对近期油价的上涨形成了强有力的支撑。

在供给端，油价的走势同样受到了强有力的支撑。OPEC与非OPEC产油国已经在部长会议上讨论了延长减产协议的问题，这一协议可能会延续至2018年3月之后。沙特的能源部长也明确表示，沙特将在8月限制其原油出口量在660万桶/日以内，这一数字相较于上年同期下降了近100万桶/日。这些举措无疑对油价形成了强有力的支撑。

在供需两端的共同影响下，布伦特原油期货的价格已经在7月25日突破了50美元/桶的大关。对于未来的油价走势，我们的预测是：2017年，布伦特原油价格有望维持在50-60美元/桶的区间。

另一方面，页岩油企业的净利润与资本开支之间存在着紧密的联系。当净利润大于零并且呈现上升趋势时，资本开支也会随之增加。我们通过对全美主要页岩油企业的测算，得出一个近似的盈亏平衡油价（BEP）约为58美元/桶。这意味着，一旦油价超过60美元/桶，页岩油产能可能会大量释放，这可能会对油价产生一定的压制。但减产协议以及需求增长对油价底部提供了支撑，因此我们预计油价将在中期内大概率维持中位震荡走势。

对于投资者来说，在当前油价水平下，炼化一体化板块具有显著的成本优势，值得关注。推荐关注华锦股份、上海石化、中国石化。随着石油化工和煤化工新建项目的增多，空分设备订单及下游工业气体用户开工率也在不断提升，杭氧股份也值得重点关注。（长江证券）对于未来的投资布局，这些公司或许是一个不错的选择。