联邦制药目标价升至8.4港元 重申买入评级

近期国家医保局决定制定一份涉及五百种药品的带量采购目录，这一行动引起了广泛关注。在这份引人瞩目的目录中，多个胰岛素产品赫然在列。这一决策背后的逻辑清晰而有力：考虑到胰岛素市场的巨大规模和市场竞争的成熟程度，集中采购成为了一种可能性较大的选择。

我们所关注的公司，其产品线中包含了重组人胰岛素注射液和甘精胰岛素注射液两款重要的胰岛素产品，这两款产品在2019年为公司分别贡献了8%和3%的收入份额。从市场角度看，如果胰岛素产品能够被纳入集采名单，这将为公司带来扩展市场份额的机遇，并有望实现进口替代的目标。这不仅有利于公司业务的进一步发展，更是对国产胰岛素品质的一次有力证明。

除了上述的积极因素外，我们还注意到公司的原料药中间体业务也呈现出良好的增长态势。管理层透露，6-APA的近期成交报价稳定在180-200元人民币的区间内，这一价格高于2019年的均价130.5元。结合当前的市场情况，我们预测公司原料药中间体业务在上半年将实现较好的增长。

综合考量胰岛素纳入集采的潜在积极影响以及原料药价格的持续上涨态势，我们经过深思熟虑后决定上调公司的目标股价。基于DCF估值法，我们将目标价提升至8.40港元，相较于之前的7.20港元有所上升。这一调整反映了公司在2020年的市盈率15倍，充分体现出我们对公司的信心与期待。在此，我们重申对公司的买入评级，期待公司未来能持续为投资者带来丰厚的回报。