民生证券：新三板分层更看重个股流动性

近日，全国中小企业股份转让系统正式公布了《全国股转系统挂牌公司分层方案（征求意见稿）》，并广泛征求社会各界的意见。这一方案的推出引起了市场的广泛关注。

民生证券对此进行了深入研究，并表示此次公布的分层标准相较市场传闻更为亲民。虽然标准有所降低，但对于交易和融资方面却提出了更高的要求，充分体现出对投资人认可度的重视。在新三板创新层的企业，其股票需要保持足够的流动性，避免成为被指责的“僵尸股”。投资者认可度成为企业进入新三板创新层的核心指标，这一转变将有助于激励企业优化股权结构，积极参与做市交易，进一步提升市场的流动性。

民生证券进一步指出，《征求意见稿》的发布将改变过去新三板企业良莠不齐的状况。在差异化的分层制度下，新三板市场的企业将在其所属的层次上实现稳定的发展，而以往估值体系“一刀切”的现象也将随之改变。这一变革对于市场的健康发展具有深远影响。

具体来说，分层制度的主要功能可以归纳为四点：一是打造明星效应，孵化更多的优质企业；二是平衡投融资双方的决策成本，为双方提供更加清晰的市场定位；三是降低监管部门的监管成本，提高监管效率；四是构建转板制度的基础，为企业的升级发展铺设道路。

分层之后，创新层的企业将面临更加严格的审核标准，但同时也将率先享受到制度改革的红利。在融资方面，将加快储架发行和授权发行，并开展公司债和股权质押回购试点；在交易方面，将交易制度的多元化；在信息披露方面，创新层将进一步实现规范和强化。民生证券表示，这些制度红利将优先在创新层的企业中进行试点，这将极大地激发市场的活力，推动新三板市场的健康发展。