安信国际：碧桂园服务维持买入评级 目标价90港元

安信国际研究报告指出，维持碧桂园服务（股票代码：06098）“买入”评级，并设定目标价格为90港元。该报告对碧桂园服务的长远发展持乐观态度。

报告中详细披露了公司2020年度的业绩，表现超乎预期。净利润增长率超过了盈喜指引的50%，达到了惊人的业绩。目前，公司在管面积约为3.77亿平米，同比增长36.7%，合约面积也呈现出稳健增长的态势，同比增加了19.8%，合管比超过两倍。公司的经营性现金流约为36亿元，是扣除非经常性项目前的净利润的1.3倍。更重要的是，公司的现金储备相当充足，达到了惊人的153亿元，同比增长了84亿元或高达121.5%。

报告还提到了公司最近的一项重大公告收购蓝光嘉宝服务（股票代码：02606）的1.15亿H股，占总股权的约64.62%。这一收购的价格定为每股人民币42.8546元（约合港元51.06元）。据安信国际估算，收购价格相当于嘉宝服务在2020年和2021年的市盈率分别为14倍和10.5倍，略低于当前物业管理并购市场的平均价格水平。为了进行这次收购，公司提出了全面要约，最高以每股港元54.3的价格进行交易，预计总代价最高可达约93亿元。公司的现金储备足以覆盖这次收购的代价。此次收购有望进一步加强公司在西南地区的市场地位，完善其在该区域的布局。

安信国际预测，到2025年，碧桂园服务的管理规模将达到惊人的18亿平米，收入也将突破千亿元。为了实现这一目标，公司不仅扩大了在管规模，还积极拓展了增值服务和城市服务领域。公司计划通过收购或合作的方式引入更多种类的增值服务，如媒体传播、团购和社区零售等，以提高在管面积的坪效。通过城市服务领域的发展，从项目入手进一步扩大公司的市场渗透率，增加受众数量。这些战略举措无疑将推动公司朝着更高的目标迈进。