三季报曝光落后原因 238只基金跑输业绩比较基准

基金业绩回顾：三季度权益类基金表现分化，跑输业绩基准者占五分之一

随着本周基金三季报的落幕，除了重仓股受到瞩目外，基金产品的业绩表现也成为焦点。业绩比较基准被视为基金业绩的“合格线”。截至今年十月末，在年内平均收益率达到26.64%的背景下，仅有五分之一的权益类基金产品未能达到这一基准。

深入分析三季度数据，主动权益类基金中跑输业绩比较基准的共有238只，而表现优异的基金则高达2058只。对于未能达到业绩基准的原因，诺亚正行基金研究经理李懿哲指出，这主要与市场风格有关。三季度成长风格明显强于价值风格及周期类板块，多数跑输基准的基金因行业和风格配置不当所致。

拉长统计时间看，年初至今，跑输业绩比较基准的主动权益类产品数量达到555只，约占同类产品的五分之一。这其中，长盛、广发、东方等多家基金公司旗下均有超过十只产品未能达标。

虽然上证指数在三季度小幅下挫1.27%，但各板块表现差异显著。电子、农林牧渔及医药生物等板块涨幅超过指数，而食品饮料、家用电器及银行等板块则继续上涨。在这种背景下，主动权益类基金的业绩表现亮眼，平均净值增长率达到7.19%。其中，华安智能生活、财通成长优选等基金表现突出，大幅跑赢了各自的业绩比较基准。

在同期跑输业绩比较基准的基金中，有13只基金跑输比较基准超过5个点。深入分析这些基金的三季报发现，它们多数存在重仓股与市场风格不匹配的问题。以中海能源策略为例，该基金以能源为主题，但其重仓股却主要集中在电气设备、机械设备等重工业领域，与能源主题偏离。该基金去年就因风格漂移而业绩不佳，今年三季度规模已缩水。基金经理在季报中坦言，投资组合中的某些板块表现不理想，未来将增加金融等低估值板块的配置。

同样地，长安宏观策略在三季度也跑输基准。该基金超配金融地产，其重仓股票在三季度表现不佳，成为拖累基金业绩的主要原因。类似的情况还出现在创金合信优价成长等基金身上。

值得注意的是，《红周刊》记者采访发现，三季度多数公募基金配置的板块如消费蓝筹股、金融股以及科技股和医药股均出现上涨，使得三季度跑输比较基准的权益类产品数量有所减少。然而今年以来，仍有555只主动权益类产品未能达到业绩比较基准，这些产品分散在106家公募基金公司中。从各公司的情况来看，广发、东方、长盛等公司旗下均有较多产品未能达标。

市场变幻莫测，基金的表现亦随之起伏。对于投资者而言，选择符合自己风险承受能力和投资目标的基金至关重要。关注基金经理的投资策略、基金的历史表现以及市场走势等因素也是做出明智投资决策的关键所在。以长盛基金为例，该公司有14只主动权益类产品未能达到业绩比较基准。据《红周刊》报道，这些基金不仅相对业绩表现较差，而且从绝对收益来看，绝大多数产品的净值增长率都低于20%。其中，长盛盛崇基金今年的净值增长率仅为2.53%，而其业绩比较基准已达到15.84%。

深入长盛盛崇的表现，我们发现该基金虽然被定位为灵活配置型，但今年以来的股票仓位一直保持为0，而债券仓位却高达97%以上。天天基金网显示，该基金的基金经理杨衡一直单独管理该基金，虽然他此前有管理权益类产品的经验，但在今年似乎未能很好地把握仓位。除了长盛盛崇，杨衡管理的其他两只基金也未能达到业绩比较基准。

整体观察，这14只未能达到业绩比较基准的产品由11位基金经理管理。例如赵楠管理的长盛新兴成长和长盛互联网+的股票仓位相对较低，这也可能是这两只基金表现平平的主要原因。

面对业绩压力，部分基金会选择调整业绩比较基准。例如中银持续增长基金近期变更了其业绩比较基准。《红周刊》发现，即使改变了业绩比较基准，部分基金仍未能实现超越。如中银持续增长基金，虽然其新的业绩比较基准降低了股票权重，但该基金今年仍然跑输业绩比较基准。

值得注意的是，在整体市场上涨的态势下，跑输业绩比较基准的基金并不等于没有投资价值。例如创金合信国企活力的基金经理曹春林在反思中表示，尽管其基金在某些季度跑输业绩比较基准，但从长期价值投资的角度来看，仍受到投资者的青睐。类似的情况也出现在其他基金公司，例如中融基金，尽管旗下部分产品跑输业绩比较基准，但由于长期价值投资的因素，仍吸引了大量投资者的资金申购。

虽然业绩比较基准是评价基金表现的一个重要指标，但投资者在做出投资决策时，还需要考虑更多因素，如基金的投资风格、基金经理的操盘能力、市场环境等。对于那些跑输业绩比较基准但实现正收益的基金，投资者也应给予关注和机会。毕竟，市场是千变万化的，基金经理们也在不断地学习和适应市场的变化。对于那些能够在挑战中找到机会、不断进步的基金经理和基金，我们应该给予更多的支持和鼓励。