逾六成科创板和创业板IPO企业募资未达预期 监管两方面入手规范“

本报记者吴晓璐报道

随着市场的关注度不断升温，针对定价问题的监管动作也愈发频繁。近期，监管层针对市场热议的“抱团报价”问题采取了多项措施。其中，上交所对涉及定价问题的六家资产管理机构进行了监管警示，而中国证券业协会也对报价机构采取了自律措施。近日，中国证监会针对创业板公开发行证券发行与承销特别规定（以下简称《特别规定》）进行了修改，并公开征求意见。

据同花顺（300033）iFinD数据统计显示，今年在注册制维度下，科创板和创业板上市公司的数量正在持续增长。伴随着IPO募资数据的发布，也暴露出了一些问题。今年以来，尽管科创板和创业板上市公司累计达到218家，合计IPO募资额达1537.01亿元，但募资额相较于预期却少了近五个百分点。更为突出的是，有多达三分之二的上市公司IPO募资未能达到预期目标。专家指出，“抱团压价”行为不仅影响资本市场的秩序与价格发现功能的发挥，还可能导致发行人的募资规模缩减以及未来业务发展受阻，进一步降低资本市场服务实体经济的效率。为此，监管层从优化规则和加强监管两方面入手进行整顿。

此次修改《特别规定》旨在解决IPO询价过程中出现的问题，特别是机构串通压低报价等行为。其对于提升新股发行上市过程中的价格发现效率以及改善新股低价发行的现状具有重要意义。《特别规定》取消了新股发行定价与申购安排、投资者风险特别公告次数挂钩的要求，并删除了关于累计投标询价发行价格区间的相关规定。专家表示，这些改动有利于提高发行效率，并为交易所未来制定相关规则预留了灵活性。

不仅如此，《特别规定》的修改还引导机构投资者进行理性投资和长期投资。对此，证监会表示将继续指导沪深证券交易所和中国证券业协会完善新股发行定价相关业务规则和监管制度。上交所已建立了面向网下投资者的常态化监督检查机制。专家还指出证监会及其相关部门正在积极研究解决方案，拟从优化规则和加强监管两方面来维护良好的发行承销秩序。这将平衡好发行人、承销机构、报价机构和投资者之间的利益关系，推动市场化的发行机制有效发挥作用。

总体来看，《特别规定》的修改对于提升新股发行上市过程中的价格发现效率起到了重要作用。其不仅解决了报价集中问题并提升了交易所规则的灵活性，同时还引导了机构投资者进行理性投资和长期投资。展望未来，深交所将在优化市场化发行承销机制过程中承担更多职责，而监管机构也将进一步优化市场化发行机制以推动注册制改革的全面落地。在此背景下，我们有理由相信资本市场将会更加健康、稳定的发展。在资本市场的深处，隐藏着一种更为深远的引导力量。那就是呼唤投资者们，特别是手握重金的机构投资者们，回归理性，拥抱长期价值投资，共同守护股市的稳定与和谐。创业板，作为创新及创业企业的核心融资舞台，其发行承销规则的调整与优化，实质上是在捍卫这些成长型企业正当的权益，为其稳健前行铺设坚实的基石。

关于如何进一步强化对发行定价行为的监管，业界专家汪惠青提出了独到的见解。他主张建立常态化的监督检查机制，这一机制应面向投资者，通过对报价等核心数据的深入分析与精准排查，有效规避投资者可能存在的投机心态与短视行为。为了更有效地维护市场秩序，对扰乱市场行为必须采取更为严厉的措施。

汪惠青认为，针对存在的抱团行为，应灵活制定动态交易限制规则，这些规则需根据市场环境的微妙变化而调整。强化机构投资者的长期投资与价值投资意识至关重要。可以通过设置长期业绩激励机制，让机构投资者更加重视企业的长期价值及稳健发展。而法律法规的完善也不容忽视，这是规范机构投资者行为，净化市场环境的关键。

通过这些举措，我们期待看到一个更加成熟、理性的资本市场。在这里，投资者们以长期价值为导向，共同助力优质企业成长；创业板成为真正激发创新与创业活力的舞台；市场秩序井然，为投资者和企业创造持久而稳健的价值。这样的市场，才是我们共同追求的理想之境。