国金证券：首予中通快递-SW“买入”评级

中通快递获国金证券“买入”评级，未来三年净利预期强劲

国金证券近日发布研究报告，给予中通快递-SW以高度的“买入”评级。预测其在2021-23年的净利润将达到惊人的45.69、57.21和73.74亿元，同比增长率分别达5.96%、25.2%和28.89%。作为行业巨头，中通快递以其强大的市场地位和卓越的业绩赢得了市场的广泛关注。

中通快递作为国内领先的快递服务提供商，其业务规模在国内众多快递公司中独占鳌头。自2002年成立以来，中通快递的包裹数量一直稳居中国最大快递服务供应商的地位。其出色的业绩在行业中显而易见，例如在2020年，包裹数量高达惊人的170亿件，市场占有率达到了惊人的20.39%。在过去几年中，公司的营业收入和净利润均实现了显著的增长。

随着行业政策的加强和监管的趋严，价格战的趋势已经开始缓和。浙江省近期出台的《浙江省快递业促进条例（草案）》明确规定，快递费不得低于成本价，这标志着行业政策的拐点已经出现。与此宁波邮政管理局也采取了五项重要措施来规范市场竞争。这些措施的执行预计将使得本地快递竞争减缓，并带动全网派费上涨，进而传导至揽件价格上涨。线上消费的提升以及直播电商的快速发展将进一步推动快递业务量的增长，预计到2024年，快递业务量将达到惊人的1584亿件，复合增速高达17.4%。

中通快递在竞争中的优势正在不断巩固。其单票运输和分拨成本显著优于其他通达系公司，这主要得益于其自有运输车辆和自动化设备的高比例投入。中通快递还通过二次上市成功融资数十亿港元，为其在基础设施和产能开发方面的进一步投资提供了强大的资金支持。中通快递的服务质量在通达系中名列前茅，这为其揽件带来了溢价能力。中通快递坚持与加盟商共建共享的策略，打造了一个凝聚力强、稳定性高的网络。

中通快递还围绕其主业构建了一个丰富的生态圈，包括零担运输、国际/跨境业务、仓储和冷链等。这些多元化的服务产品矩阵使其得以向综合物流领域迈进。中通快递旗下的兔喜快递超市通过加盟模式在全国范围内迅速扩张，驿站数量在行业中排名第一。这些布局有利于提高成本效率和服务质量，降低末端成本，同时提供新的商机并保持盈利。

投资者应注意电商增长不及预期的风险、人工成本和油价的大幅增长风险以及价格战超预期风险。尽管中通快递在行业中具有显著的优势和强大的增长潜力，但投资者仍需谨慎评估风险并做出明智的投资决策。