苏宁环球(000718)地产业务安全边际充足 战略转型医美文

介绍苏宁环球：核心城市布局与三大转型战略

随着城市化进程的加快，地产行业正面临新的发展机遇。在这个大背景下，苏宁环球以其独特的战略布局和前瞻性的转型策略，成为了市场瞩目的焦点。

一、核心城市房地产稳固布局

苏宁环球的地产业务并非传统意义上的房地产开发，而是扎根于南京、上海等核心城市的开发。目前，公司未结算的建筑面积达到了约万方，对应的货值高达800亿元。其中，南京和上海两个城市的未结算建面占比高达73%，货值占比更是达到了88%。主力项目南京威尼斯水城的剩余未结算面积约为200万平米，目前的售价已经较2016年初上涨了90％。由此可见，苏宁环球的房地产业务具有极高的增值潜力。

二、战略转型：大健康、大文体、大金融

面对行业的新变化，苏宁环球积极转型，确定了大健康、大文体、大金融三大方向。未来4-5年内，地产业务将继续为公司提供稳定的现金流，而大健康、大文体和大金融三大领域则将逐渐贡献业绩。

在大文体方面，公司以IP为核心，致力于打造涵盖动漫、影视、艺人、特效等元素的全粉丝经济生态圈。在大健康领域，公司重点打造医美业务，并与韩国ID健康产业集团合作，力求打造亚洲第一医美集团。在大金融方面，公司正努力获取金融牌照，积极参与发起设立长寿健康保险股份有限公司和多支产业基金。

三、合作：韩国ID健康产业集团与苏宁环球的健康产业联手

苏宁环球在医美产业上的布局尤为引人注目。通过与韩国ID健康产业集团的合作，公司得以引进先进的医美技术和人才，解决医美产业的痛点。合资公司主要解决人才引进、人才培训和标准化模式的建设等问题。预计在未来几年内，公司计划开设60家医美医院，单店净利润预计达到2000万元左右。

四、转型之路：持续外延并购与IP为核心

为了实现全面的转型，苏宁环球一直在积极寻求外延并购的机会。在红漫科技、红熠文化等公司的收购和合作中，公司成功获取了大量的IP和艺人资源。未来，这些资源将为公司打造全粉丝经济生态圈提供强大的支持。

投资建议与风险提示

综合考虑苏宁环球的房地产业务布局和战略转型策略，我们认为公司具有极高的投资价值。但目前转型进展仍存在低于预期的风险。对于投资者而言，安全边际充足的公司每股RNAV 9.40元是一个值得关注的参考指标。预计苏宁环球2016-2018年的EPS分别为0.34、0.49、0.63元，对应的PE分别为29.3、20.3、15.8倍。"买入"评级仍然适用，但投资者需警惕转型进展的不确定性。